這是台股開市以來，第一次有餐飲類股，一上市櫃掛牌，接連站上三位數股價。這是台灣關鍵的轉折時刻，當竹科不再有新貴。新的一批餐飲明星，正在我們的四周崛起。

在未來兩年景氣不明下，什麼產業是保證長線穩定成長，而且，還正在全球股市與投資市場發光？

答案是：餐飲通路。

這是台灣產業的轉折關鍵，當高科技的筆記型電腦股如英業達跌到10元，而面板股的華映股價不到2元時。一群新貴，正在你家巷口的餐廳崛起。他們一上市櫃，股 價就上三位數，而且明年起，將有更多新星加入行列。

浪潮，正朝我們全面席捲而來。

11月28日的安心食品（摩斯漢堡台灣母公司）法說會上，在晶華飯店，只容納300人的會場，卻硬擠進400人，座位都排到門口，遲來的人全都在後面的牆壁排排站，這是台灣科技業法說會，過去一年來都見不到的光景。

因為，安心在興櫃的股價11月站上210元、本益比達32倍，是僅次於王品的興櫃股后，在安心食品上市前，興櫃價格最高的三檔股票：王品、安心與瓦城全是餐飲股。

在台灣投資人正為餐飲股動輒30倍的本益比瘋狂時。鏡頭轉到位於京華城旁的赤坂拉麵八德分店。

益鼎創投協理黃瓊玉一邊靜靜吃麵，一邊把眼睛瞄向四周，他腦袋裡盤算的，不是這麵有多好吃，而是，為什麼附近商場生意很冷清，但只有赤坂拉麵生意最好？

他開始計算，一個晚上，到底一張桌子可以接待幾次客人？他發現，一碗240元的拉麵，晚餐時段一到二樓共70個座位全滿，假日有時還要排隊。黃瓊玉隔天向主管報告「口味不錯，可能有擴展潛力。」

大家都希望，挖掘到如同KY美食（85度C母公司）的金礦。去年KY美食掛牌上市創下接近400元高價，市值飆上500億元。搶先進入的國外私募基金如匯豐私募以新台幣7億元入股7％，保守計算，這筆交易不到兩年，已讓匯豐獲利3.6倍。

全部人，用各種方式，無所不用其極的趕上這波淘金潮。

股市明星變了！
麥當勞市值，勝過高通、亞馬遜

原因無他，因為四個大浪潮正難得在此時匯流，讓餐飲業成為鎂光燈焦點。

12月8日，速食業龍頭麥當勞以收盤價96.92美元，創下歷史新高，總市值還超過991億7,000萬美元，遠高於通訊晶片廠商高通（Qualcomm）以及亞馬遜（Amazon.com）。

你沒看錯，熱門手機股與電子書概念股的公司價值，還不如一個賣1美元漢堡的餐飲股。

券商找熱門餐廳，搶著輔導掛牌

在台灣，因為有中國餐飲市場的題材，讓投資人對餐飲產業更趨之若鶩。

操盤大中華基金，富蘭克林華美基金經理人游金智說，過去20年中國餐飲市場呈現兩位數成長，達人民幣1兆7,600億元，這是比台灣大23倍的市場。

本益比是投資市場對於類股未來的期望值，這讓餐飲業的本益比到30倍以上，比目前上市電子類股本益比僅有的13倍高上許多。

投資資歷長達15年以上，曾任職野村證券旗下創投的中邦投資總經理陳一正指出，餐飲股已經形成一個族群，雖然難以取代科技股，但是將成為明年股市最重要的 生力軍。

就算未來中國餐飲市場表現不如預期。單靠台灣內需市場，台灣餐飲業仍會穩定成長。原因是，糧食上漲，讓消費者到餐廳用餐，比在家開伙更划算，而這趨勢看 來，未來十年都難以改變。

美國銀行經濟研究團隊和美林證券合作的「餐飲消費趨勢研究報告」指出，在糧價上揚下，美國今年在家煮飯的成本提高6.2％，比上餐廳增加成本（2.6％） 高了近1.4倍，這是1990年以來最大的差距，因為餐廳可以藉由降低人事成本抵消食物漲價，但是消費者卻比較困難。

此外，隨著生活品質提升，家庭外食的意願也在增加。根據主計處統計，台灣在過去19年，家庭在餐廳和旅館的支出比率也由7.6％穩定成長到9.7％，產值都有6％到7％的成長。

美國《富比世》雜誌最新票選2011年最有潛力公司，在十家中，第一名竟是一家漢堡店Smashburger，創下四年內營收增加2,673％的數字。

在台灣，餐飲市場的熱潮，讓更多資金往餐飲業流入，有助餐飲新秀浮出檯面。

在資金搶著投入輔導下，包含鼎王麻辣鍋、吃到飽餐廳饗食天堂，傳出有意上市櫃，扁食店花蓮一品香，冷飲店CoCo都可茶飲都有券商想輔導掛牌。

老闆展店，工作機會也來了。勞委會統計，今年10月到明年1月為止，住宿及餐飲業淨增4,700人（九成五以上集中於餐飲業），為歷年同期最高。

四大浪潮，讓我們必須重新正視餐飲類股，因為這是一個未來十年，需求穩定成長，又具有中國概念的「雙題材」族群。

創投組試吃隊，尋找投資標的

有一群人，早已嗅到這股趨勢，拋棄迷信科技業的思維，開始重新認識餐飲業。

邱德成主持的益鼎創投，掌握國內約25％以上的創投資金。「我都跟投資老闆說，不要對電子股有過多期望，高成長時代已經過去。」他說。

邱德成的邏輯很簡單，人民幣升值，對食品餐飲股有利，因為（食品餐飲股）成本會下降，中國人所得增加，（食品餐飲股）售價可以提高，但是電子股正好相反，成本上漲，但是價格越來越便宜。

2006年起，邱德成花快兩年跟85度C董事長吳政學磨。但，辛苦值得，KY美食至少為他帶來兩倍的報酬。

現在，益鼎裡有一組人，從兩年前專門走訪國內大小餐廳，從美式餐廳N.Y. Bagels cafe到義大利料理貝里尼，只要好吃，就立刻找機會跟老闆與主廚聊天。在他們的筆記本裡，記的不再是科技業慣用的字眼：客戶、出貨量或是良率。而是，坪 效、翻桌率、菜色標準化難易度等餐飲通路關鍵字。

「這是個我們很熟悉，卻陌生的產業。」邱德成說。

我們卻對它有所誤解而不自知。

餐飲業新面貌！
管理難度、複雜度不輸科技業

誤解一，你以為它的管理難度低，錯！

它的庫存管理比科技業嚴格：宏達電智慧型手機一個月跌價5％，但安心食品的生菜庫存管理是以48小時計算，若超過，跌價損失是100％。

它的容錯率不比科技業低：iPhone4上市後第一個月的維修率1.8％，大家對科技業設維修中心習以為常，但卻不接受食物出錯，鼎泰豐全手工製，每顆21公克，18折的小籠包容錯率是0％。

它的管理比你想像複雜：美食達人中國區副總經理林明哲認為，85度C展店的速度和商品的種類媲美便利商店，但麵包上又不能像便利商店產品貼條碼，可以追 蹤產品銷售狀況，而且產品又只有兩天的保鮮期，「等於集合了便利商店和速食店的管理難度。」

誤解二：你以為它的創新能量低？錯！

高雄餐旅大學助理教授蘇國垚說，台灣餐飲業最強的是菜色研發，就像是現在很流行的Zara與優衣庫（Uniqlo）也強調快速時尚。

因應台灣消費者口味多變，85度C總計一年推出一百種新品，最近還出海鹽咖啡，靈感是來自於鳳梨沾了鹽更好吃。而擁有全球研發中心後盾的麥當勞，今年在台灣僅推出20項新品。

生產產品的流程也要創新，85度C在台灣以賣蛋糕為主，轉戰中國切入現烤麵包的真空市場，打破了過去大陸麵包店架上都是冷冰冰從工廠送來的遊戲規則。85度C花九個月研發出的麵包設備，只要按一個按鈕，麵糰含水量、溫度、攪拌一次搞定，讓85度C到哪裡賣麵包都可以輕鬆入手。

待過外商的人才，也跳來管餐廳

誤解三：你以為他們學歷背景低？錯！

「王品集團25位總字輩，我學歷最低。」台大中文系畢業，王品董事長戴勝益曾說。現在，王品67％以上員工大學畢業。高階人才進入餐飲業已成趨勢，KY 美食中國副總經理林明哲，過去12年待過寶僑（P&G）、耐吉（Nike）和強生集團（Johnson&Johnson）等外商，最後從全家便利商店中國區總經理跳槽而來。

林明哲的同事從講英文，變成說台語的。他追求的，是打造華人第一餐飲通路品牌的大夢。

一位拜訪過兩岸餐飲業的創投預測，85度C掛牌後，企業規模和制度，會讓更多異質人才往餐飲業移動，「變化很快會發生。」他說。現在餐飲業擁有的籌碼也遠比過去多，王品店經理的年薪100萬元起跳，相當於現在最熱門的軟體專案經理。

克服標準化，就能賺全世界的錢

富蘭德林諮詢公司總經理劉芳榮指出，大陸不缺市場，缺好東西，只要抓對空缺，打造複製快速的標準化流程，收錢速度超快。

2007年，85度C前進中國，滿足了「想吃現烤麵包」需求，只花了四年，85度C營收挑戰百億，接近三倍的營收成長。不止兩岸，在全球口味逐漸一致 下，只要克服標準化問題，進軍全球並非妄想。85度C在美國單店每月營業額70萬美元，是兩岸單店營業額的七倍，顧客一半都是美國白人，買的都是台式的肉鬆與波蘿麵包。

台灣餐飲業，有不亞於台灣高科技業的創新力與彈性！這是《商業周刊》訪問，全球餐飲發展公司執行長岳家青、曾任亞都麗緻飯店副總裁，現為高雄餐旅大學助理 教授蘇國垚，與師大餐旅管理研究所教授孫瑜華的共同結論。

當然，台灣餐飲業還有缺點。行銷力較弱，建立品牌企業文化還得加強，未來到中國，管理規模又會放大，都會形成考驗。

林明哲說：「你可以隨意舉出五個全球筆電品牌，但是卻僅說得出三家全球性餐飲連鎖通路：麥當勞、肯德基、星巴克，沒了！」這就證明要成為世界級的餐飲通路 比做科技業困難。

但挑戰也是機會。85度C在中國，每天一開門，接觸的是30萬名消費者，一年賣出1億2,000萬杯咖啡，都是在累積它的品牌實力時，你也會同意，台灣現在追 求的「服務」與「品牌」轉型，早已經在中國迅速成長。

麥當勞之父雷．克洛克（Ray Kroc）在掛牌時被外界形容是「一夜成功！」他則回答：「對啦！我是一夜成功，但是30年真是超級漫長的一夜。」

當全球進入最低迷的景氣未知期，我們正見證台灣餐飲業沉潛30年後，開始發光的一刻。這些餐飲新貴用精緻、細膩滿足消費者的嘴，客戶的滿意度就決定他們股 價本益比；這場口味革命不同以往，正拿著鍋碗瓢盆火熱進行中。