無論是由「淨資產報酬率」還是「籌募資金上限為淨資產兩倍」的規定來看，台商A股上市過程中，淨資產的規劃扮演著非常重要的角色。

對於在大陸設廠的台商來說，想要透過股票上市在資本市場取得資金，回台灣上市、到香港或新加坡掛牌，或是在大陸當地申請A股上市，是最常見的4種選擇。

事實上，對台商來說，不應該有在哪裡上市會是100％完美的想法，因為大從每個企業的行業背景、籌募資金多寡、市盈利率（PE值）、上市時間、上市成本等，小到大股東的個性、語言使用、企業二次上市的可能性等等，都應該列入台商上市的考慮之中。

各地區上市條件比一比

台灣股票市場週轉率在全世界排名屬一屬二，因為在台灣買股票是一種全民運動，散戶是台灣股市中的主力之一，對於喜歡追求刺激的企業主而言，台灣上市是個不錯的選擇。

另一方面，在台灣股票上市成本和在新加坡、香港、大陸上市比較起來，是四個地區中最低的，因此回台灣上市一直受到台商的高度關注，但如果台商未來幾年的資金需求是以大陸為主，那台商不得不留意，資金匯往大陸不可超過募集資金40％的上限規定，否則上市雖然募到錢，卻無法花在最需要錢的地方，那就違背了股票上市的目的。

香港是台商在境外最熟悉的資本市場，也是台灣證劵公司最積極推薦的上市選擇。不可諱言，國際資金要介入大陸資本市場，或是投資大陸產業，有很大比例注意力是放在香港股市，但台商要留意，台灣政府不允許在香港上市的企業在台灣發行TDR（可轉換公司債）或是二次上市。其次，香港上市的費用相當高，台商要留意上市總費用佔募到資金比例的大小。

至於新加坡，則和香港上市一樣，都有時間短（一年左右）的優點，但新加坡上市最為人詬病的是股票的週轉率低，這一點台商要留意。不過，在新加坡，大陸概念股的週轉率還是都高出新加坡股市的平均值。

大陸A股之所以會在最近忽然竄起，成為許多台商上市的最愛，一方面是受到國祥製冷A股上市成功的鼓勵，另方面則是因為台商逐步體會到在大陸A股上市的好處，例如本益比遠高於香港、新加坡及台灣，代表在大陸A股上市可以籌募到更多的資金。

其他好處還包括迅速打開大陸境內知名度，有助於內銷市場的開拓，也因此有人把A股上市費用視為廣告費用。另外，在大陸本地人才的競爭上，A股上市也能為台商贏得更多人才競逐的本錢；否則，因為傳統產業無法吸引人才關注，將會使台商人才流失或人才不足的情形惡性循環下去。其他還包含向大陸銀行貸款的利息都可再降低等。

注意A股深圳板

大陸A股市場發展的方向已經非常清楚，大陸官方准許在大陸投資的外商上市，這部分已經實現，其次是允許過去在境外上市的企業回大陸二次上市，最後A股市場再配合人民幣自由兌換、解除外匯管制等配套措施實施後，最終將向國際市場開放，允許大陸境外的企業到A股來上市籌資。

但是，對於想在A股上市的台商來說，近期A股深圳板的設立，才是台商最關心的問題。

根據北京證監會的規劃，可能以籌募資金的一個固定金額為上限，籌募資金超過這個標準的企業仍維持在上海A股掛牌，低於標準的企業則移到深圳的A股掛牌。

這裡要注意的是，深圳開放A股上市的條件、步驟等，與現行上海A股上市完全一樣，只是證監會為了加快企業A股上市的時間，透過增加A股上市掛牌的板塊，達到活絡市場的用意。此外，這裡所指的深圳A股，並不是傳聞很久的「二板」，但由這個政策的出爐可以得知，台商A股上市的大門會越來越寬。

其實台商在大陸A股上市，並沒有很明確的數字條件，有的只是改制前註冊資本要超過3,000萬元人民幣、上市前註冊資本要超過5,000萬元人民幣這兩個門檻、對台商來說，這兩個數字都不是問題，關鍵是一些沒有明文的數字條件。

舉例來說，北京證監會非常在乎企業的淨資產報酬率（稅後利潤／淨資產），一般來說，外資企業的淨資產報酬率最好再10％以上。

另外，去年證監會發佈了一條籌資上限的規定，就是A股上市企業籌募的資金不可高於淨資產的兩倍，換句話說，一個淨資產2億元人民幣的台商，不管在營收、利潤等條件有多好，籌募的資金都不可以超過4億元人民幣。

所以，無論是由「淨資產報酬率」還是「 籌募資金上限為淨資產兩倍」 的規定看起來，台商A股上市過程中，淨資產的規劃扮演著非常重要的角色。

其它數字條件還包含經營年限及累計獲利，因為外商在大陸A股上市前，必須先完成「改制」的工作（由有限公司改為股份有限公司），而改制的條件，按照規定必須三年連續獲利，而且累計也是獲利，才可以取得申請改制的條件。

四大關鍵因素

雖然台商A股已變成一項實際可行的融資選擇，但因為外資上市對大陸官方仍是一個新嘗試，台商如何減少上市所耗費的時間，降低A股上市不成功的風險，便成為焦點所在，簡單說，台商在準備A股上市時，以下幾個關鍵一定要掌握住：

一、財務規劃方案

台商在正式啓動A股上市作業前，一定要先針對自己企業與A股的上市各種規定進行交叉分析與比對，找出未來A股上市可能遭遇的各種法律限制及不利因素，也看看將要上市的架構符不符合證監會的要求，或是不是證監會「喜歡」 的模式。

除此之外，台商還要進行精確的財務數字預測，這好比是在拍電影前就要將劇本編好一樣，A股上市的過程最怕邊走邊改，這樣不但會浪費時間，還有可能造成最後即使是上市成功，也會影響股價的表現。

所以，在正式啓動A股上市工作前，也就是送件申請改制前，必須先將上市前一直到上市後一年的財務數字都清楚地估出來，才能作出一本厚厚的A股上市財務方案，如此，在A股上市過程中，才能井然有序地協調律師、會計師、證券公司、顧問公司等團隊朝上市目標邁進。

二、財務重整

台商一般的財務都不是很規範，縱使規範也不見得符合股上市的要求，因此上市過程中耗時最久也是最痛苦的，莫過於長達一年的財務重整。

有些企業跳過此一步驟，直接進行改制或進入輔導期等法定程序，但往往在證監會的審查時出現問題，例如所舉出的成本核算是否合理、內部控制流程是否規範等，都有可能成為過會（審查會）不成功的原因。

三、立項

這部分大概是台商最不熟悉的地方，卻也是整個A股上市的另一個關鍵所在。所謂「立項」，就是對上市企業籌募資金的用途進行審核，審核的單位大部分都是由國家發改委（發展改革計劃委員會，以前稱為計委）內部根據上市企業的背景進行分工處理，沒有取立項批覆的台商根本不可能通過證監會審查委員的審核。

立項的重點在於籌募資金使用有沒有符合大陸的產業政策，有沒有違背企業真實需要的用途，實務上準備上市的企業都會高報一些準備募集的資金，以作為發改委不同意全部的資金使用目的情況下的不時之需。

四、證券公司

大陸A股上市有一點是新加坡、台灣或香港很大不同之處。在其他地區上市，只要你符合當地政府對上市的所有要求，沒有虛假或違法之處，企業沒有理由上市不成功，頂多只是股價的表現情況。

但大陸A股不同，大陸至今仍有所謂的「通道」規定（很快就會改為保薦人制，通道與保薦人兩種制度會併行一段時間，兩者基本上的道理是一樣的），也就是不同的證券公司根據各自不同的條件，證監會會給予不同數量的通道資格。

舉例來說，某家證券公司有兩條通道，表示這家證券公司最多只能同時輔導兩家準備A股上市的企業，一個蘿蔔一個坑，多一家都不行，因此在現在可供A股上市的通道不過200多條的情況下，證明通道是一個極稀有的資源，所以想上市的台商選對證券公司非常重要，如此才不會重演很多外商為了A股上市，什麼都準備好了，卻因為沒有通道而無法的上市的窘況。

資本市場的運用肯定是台商未來無法迴避的問題，因為台商再來要面臨的競爭，已經從傳統的技術、業務競爭轉為資本競爭，誰能取得更多低成本的資本，誰能善用股票上市，善用資本市場的協助，誰在大陸才能保持永遠的競爭力。