上周一大陸國家統計局公布第三季GDP增長3.9％，前三季GDP增長自上半年的2.5％跳升至3.0％；其中最引人矚目的是，受疫情防控、缺電缺水、停工停產等利空因素影響，原本市場以為首當其衝、受影響最大的前三季貨物及服務淨出口，反而對GDP增長貢獻高達32％。

進一步分析大陸經濟增長結構發現，近年來大陸GDP增長之所以持續低迷，消費需求不振才是問題根源所在，自美對中高舉關稅大旗後，市場一直擔心的出口貿易反而不是近年大陸經濟增長率下滑的主因。

出口貿易從來就不是大陸經濟率下滑主因

近年來，美對中加徵關稅及疫情調控將嚴重衝擊出口貿易，幾乎成為市場判斷大陸經濟增長的主基調；然而，外貿恢復快於內需，一直是大陸疫後經濟復甦重要特徵之一，即便有關稅、疫情、通膨及地緣政治等利空衝擊，但大陸貨物及服務貿易淨出口對經濟增長貢獻率仍創2008年以來新高。

（一）進出口貿易及對美出口出超　頻創新高
大陸海關總署統計顯示，2013年進出口貿易總值首度超4兆美元，八年後的2021年一舉突破6兆美元來到6.05兆美元；去年大陸除出口增速以29.9％並創2011年以來新高外，更以6,764億美元創下貿易順差歷史新高紀錄；喊脫勾大陸經濟最大聲的美國，去年對中貿易逆差更從前一年的3,170億美元擴增至3,965.8億美元，不僅同比增長25.1％更創史上第二高紀錄。

不畏市場脫勾大陸經濟言論，今年前三季大陸進出口貿易表現一樣亮麗，出口同比增長12.5％、貿易順差同比增長51.6％；在此同時，對美出口及對美貿易順差仍分別持續擴增10.1％及14.2％。

今年前三季大陸進出口貿易表現亮麗，圖為出口汽車於山東煙台港裝船。

（二）大陸商品出口占全球市場份額不降反升
不畏關稅及疫情等利空衝擊，陸商品出口占全球貨物貿易比重自2015年至2019年的五年平均13.1％，跳升至疫情衝擊最嚴重時的2020年及去年的14.7％與15.1％，今年上半年雖向下滑落近1個百分點但仍高於歷年平均水平。

上半年大陸進出口貿易占全球市場份額下降，固然受深圳及上海等重點城市疫情防控措施影響；但主要還是因為，俄烏地緣政治引發石油、天然氣及農產品等大宗物資價格飆漲，以致俄羅斯、沙烏地阿拉伯、澳洲及巴西等大宗物資生產大國之商品出口占全球市場份額明顯提升。

（三）貨物及服務貿易淨出口對GDP貢獻逐年攀升
2017年大陸國內生產總值較上年增長6.9％，最終消費支出及資本形成對GDP增長貢獻高達58.8％及32.1％，當年貨物及服務貿易淨出口對GDP增長貢獻才僅9.1％；隔年，受美加徵關稅影響，淨出口貢獻率甚至由正轉負向下滑落至負8.6％，但隔年瞬及重回11％；而去年及今年前三季的貨物及服務貿易淨出口增長貢獻甚至高達20.9％及32.0％。

綜上所述，即便有美國加徵關稅及疫情等重大利空衝擊，但大陸近年來的出口出超、對美出口出超、進出口貿易占全球市場份額及淨出口對GDP增長貢等指標均不降反升，在在顯示，出口貿易從來就不是影響近年大陸經濟增長率下滑首要關鍵因素。

聚焦消費動能何時才能完全恢復？

1992年大陸消費市場規模僅及美國9.9％，2018年一躍成為全球第二大消費市場，內需市場消費規模直逼美國90％以上；大陸去年社會消費品零售總額人民幣44兆元，不僅較2012年增長1.1倍，更在疫情前以每年9％的平均增長率接棒貨物及服務貿易淨出口，成為近十年大陸GDP增長新動力。

（一）疫情前最終消費對大陸經濟增長貢獻三階段演進
1978年至2000年加入世界貿易組織前，大陸最終消费支出對GDP年平均增長貢獻63.64％，在此同時，貨物及服務貿易淨出口增長貢獻才僅8.07％；2001年至2010年是大陸加入世貿組織後最輝煌的十年，此一時期，最終消費支出年平均增長貢獻下降至48.4％，取而代之的是投資及貨物與服務貿易淨出口貢獻率的逐年增長。

近年來，大陸從世界工廠朝世界市場轉型，並提出以擴大國內經濟為主體並兼顧外貿穩定的雙循環政策，連帶使得最終消費支出對經濟增長貢獻得以重回60％以上，同時成為近年大陸經濟增長核心驅力。

2020年最終消費支出占GDP比重新雖受疫情影響一度下降至54.3％，但拜社會消費品零售總額較上年增長12.5％之賜，去年最終消費支出對GDP增長貢獻躍增至近期新高的65.4％。

最終消費支出成為近年大陸經濟增長核心驅力。

（二）解鈴還需繫鈴人
延續去年疫後經濟復甦動力，大陸今年第一季最終消費支出對經濟增長貢獻率高近70％；只可惜好景不常，受深圳及上海等重點城市疫情調控政策影響，今年3月開始大陸社會消費品零售總額不僅連三月負增長、甚至重回2020年Q1疫情衝擊最嚴重時的低檔水平，以致今年前三季社會消費品零售總額僅同比增長0.7％，並進一步將今年前三季最終消費支出對經濟增長貢獻率向下大幅拉低至41.3％。

觀諸發達經濟體經濟發展歷程，一旦從世界工廠朝世界市場轉型，最終消費勢將成為未來大陸經濟增長主動力；況且，貨物及服務貿易淨出口對GDP增長貢獻已重回歷史新高水平，加上惡性通膨肯定嚴重衝擊明年全球需求，淨出口對經濟貢獻的增長空間委實有限。

誠所謂解鈴還需繫鈴人，既然經濟增長率下滑問題根源在消費，那麼，未來的大陸經濟政策也將以全面刺激消費、穩經濟為主。