受疫情、汛情及中央嚴控教育培訓、電玩產業，限縮市場消費意願影響，大陸7月工業生產及消費等數據同比增速放緩至年內新低，不免讓市場擔心大陸經濟會否就此走向衰退。或許是因為金融市場對大陸經濟增長期待甚高，因此，即便我們普遍接受全球3％至4％經濟增長表現良好，但卻唯獨對大陸經濟即將重回6％增長出現景氣衰退迷思。

畢竟，今年上半年的兩位數增長有絕大部分原因係拜去年疫情剛爆發時的低基期效應所賜；因此，嚴格說來，大陸7月工業增加值6.4％還算維持在既有穩定增長軌道上運行。再者，大陸已抛棄高速增長迷思朝高質量增長方向轉型，因此，未來談大陸經濟重量之外更要重質；而且，人民銀行已領先全球最早貨幣正常化，不僅最有餘力提振經濟，也最有能力發揮高質量經濟增長牽引帶頭作用。

談大陸經濟重量更重質
大陸7月經濟數據全面下跌，不僅工業生產增加值6.4％較6月下跌1.9個百分點，就連消費、投資及出口等三駕馬車亦全面放緩；社會融資、房地產銷售及新出口訂單等景氣領先指標更出現罕見的連四個月下滑現象。

大陸7月經濟數據全面下跌。

市場一定會將近期大陸經濟指標全面下滑歸因於原物料商品價格飆漲、疫情引發全球海空運輸供應鏈瓶頸，以及日前局部地區的疫情反彈、汛情與中央對房地產及互聯網產業的嚴控監管，並將之視為經濟運行即將從復甦走向停滯甚至衰退警訊。

但委實而言，今年2月以來，大陸各項經濟指標同比增長急速飆升，去年上半年因疫情衝撃所產生的低基期效是重要影響因素之一；在大陸經濟朝高質量增長方向轉型政策驅動下，為產業升級及高質量增長進行經濟結構調整、為防止平台業務無序資本擴張強化監管力度、為平台經濟有序成長犧牲高速增長必將成為大陸經濟發展新常態。

二次戰後的美國經濟增長始終維持在4％以上，但自國內生產總值突破10兆美元後，美國的GDP增長率就再也沒有回到4％以上；大陸國內生產總值已高達近15兆美元，在穩增長調結構政策引導下，我們也必須習慣5％至6％的經濟增速才是未來幾年的大陸經濟增長新常態；與其擔心大陸經濟能否高速增長，我們反而更應重視，大陸近幾年來的高技術製造及高技術服務業的工業增加值與投資增長已明顯優於整體產業。

人民銀行仍有餘力提振經濟　甚至發揮高質量增長牽引帶頭作用
為緩解去年年初的疫情衝擊，人民銀行從農曆年後即不斷透過逆周期調節連續降準，並多次使用再貸款及再貼現等工具為市場注入活水；正當聯準會還在透過直昇機灑錢持續為金融市場釋放巨量流動性時，人民銀行的大規模逆周期調節動作早已隨產業復產復工於去年5月劃上休止符。

銀保監會主席郭樹清去年6月在陸家嘴論壇上表示，中國不會搞大水漫灌、更不會搞負利率和赤字貨幣政策；人行去年底發布2020年第三季度貨幣政策執行報告時，首度向市場抛出貨幣政策正常化訊息，更罕見地為了避免泡沫化，在今年農曆年前反向透過市場操作收緊流動性。

銀保監會主席郭樹清。

8月9日發布的人民銀行今年第二季度貨幣政策執行報告，再度重申不搞大水漫灌堅持貨幣正常化，同時表示，將透過適度貨幣增長支持經濟高質量發展、發揮貨幣政策對經濟發展牽引帶頭作用；除保持物價水平總體穩定外，更要堅持服務實體經濟、牢守不發生系統性金融風險底線。

保持宏觀槓桿率穩定已成為大陸近年制定宏觀政策最重要考量，人民銀行明確了解通過債務快速擴張所推動的經濟增長模式勢必難以持續，只有推動經濟結構調整才能實現高質量經濟發展。

定向貨幣寬鬆已成大陸央行貨幣政策新常態，人民銀行7月召開2021年下半年工作會議時提到，要防止平台企業金融業務的無序擴張、要推動碳減排支持工具的定向降息、要定向降準向符合條件的金融機構提供低成本資金；這無非說明，領先各國央行最早貨幣政策正常化的人民銀行，不僅最有餘力持續發揮貨幣政策效果刺激經濟，同時也是全球最想也最有能力透過貨幣政策發揮經濟高質量增長牽引帶頭作用的央行。