根據安永發佈的最新研究報告資料顯示，今年上半年全世界共有772宗IPO交易，籌資金額達834億美元；件數同比增加70%、金額同比則成長90%。以IPO家數計，滬深兩市分居全球第一及第二，合計家數224家、全球佔比逾三成。惟以籌資規模分析，A股規模尚非最大，上半年十大A股IPO之籌資規模均不逾50億人民幣，合計籌資金額228億人民幣。常態化趨勢下，今年上半年中國大陸新股IPO審核明顯加速；上半年企業申請IPO從過會至獲得批文之平均間隔天數，已由今年最長天數2月的36天縮短為4及5月的14天。新股審核脚步加快也導致了「借殼上市」的明顯降溫，今年上半年僅有4個借殼上市案例，為去年同期的三分之一。

今年上半年中國大陸新股IPO審核明顯加速。

一、中國大陸2017上半年IPO市況
今年上半年中國大陸發審會新股上市審核速度有明顯加快趨勢，上半年申請IPO企業達275家，同比增長率303%。扣除7家暫緩表決，申請上市的企業總計有268家；其中首發申請通過的有224家、被否決的有37家、取消審核的則有7家。今年上半年的平均過會率81.5%，明顯低於去年的92.5%；平均否决率則達逾兩位數水準的12.7%，去年則僅2.2%。另一方面，等候正常審核狀態的企業家數也從去年上半年的八百多家降為今年六月底的552家，即使與去年底的家數相比也減少了20%左右。

二、新股上市「首日」市盈率維持穏定成長，但整體回報率已明顯下滑
根據中國德勤報告分析，2017年上半年中國大陸92.5%的IPO公司市盈率在20～40倍之間、比去年同期增加了22個百分點，10～20倍的則為6.8%、比去年同期減少了20個百分點；至於10倍以下及40倍以上的則各只有一家。

今年上半年所有的新股上市企業股價仍然能維持「首日回報即達當日最高漲幅44%限制」的亮麗表現；但安永的統計資料也顯示，新股上市後，開盤即一路漲停至收盤的所謂「一字板」平均天數已由1、2月的10及13天下降為6月的6天左右。新股上市的平均回報率雖仍高達153%、遙遙領先全球其他市場，但較去年同期卻出現明顯大幅下滑現象。

三、上半年IPO被否七大原因
審核趨嚴並未因主板、中小板亦或是創業板而有明顯差異，上半年被否決的37家企業中，主板及中小板申報企業有16家、創業板申報企業則有21家；產業别廣泛分佈於電纜、新材料、建築、製藥、節能、光電及信息技術等，尚無集中特定產業現象。依發審會針對被否企業所提問題分析，有的企業IPO被否原因往往不只一個、三四個的也所在都有。

持續盈利能力遭質疑並不只局限於獲利能力不佳。

持續盈利能力遭質疑是IPO第一大被否原因，37家被否企業中有高近65%的24家企業均是因此一原因而被否。値得注意的是，所謂持續盈利能力遭質疑並不只局限於獲利能力不佳而已，就有山東元利科技及蘇州金槍新材料兩家公司，因毛利率異常高於同業平均水平而受質疑。運作不規範是第二大被否原因，有16家企業佔比逾43%；未有效執行內控制度及股權轉讓不合理是最典型案例，比較特別的案例還有南京聖和藥業因藥品名稱跨大、誤導消費者而被否。信息披露的充分、及時與真實性也是發審會的審核重點，因此一原因而被否的企業有14家、佔比近38%；重慶聖華曦藥業遭質疑稅收優惠及政府補助得否持續即為代表案例。除前述佔比逾三成之三大主要被否原因外，企業獨立性（含同業競爭、關聯交易及因銷管費用明顯低於同業平均而遭質疑是否存在有關聯方承擔或代墊費用情事等）、商業賄賂疑慮、遭媒體質疑及知情人舉報（股東、家族間因爭奪經營權而舉報及同業因競爭或有專利糾紛而舉報）等也是今年上半年IPO企業被否重要原因。

四、結語
雖然「去庫存」帶來了上半年IPO審核動作的明顯提速，但隨著發審會審核的日趨嚴格，高平均過會率也將漸成為歷史。新股發行的逐歩常態化的確紓解不少IPO市場的堰塞湖壓力，但新股上市家數不斷快速增加的同時，以往新股上市一字板天天一路漲停到底的「稀缺性」致命吸引力也終將有消失的一天。隨著明年6月A股的正式納指（MSCI新興市場指數及ACWI全球基準指數），初級市場的IPO審核勢必會因制度的愈趨完善而加快腳步，而二級市場的股價表現也將因之逐步回歸理性化與正常化。