《A股上市公司巡禮》英聯股份


英聯股份透過積極研發易開蓋核心技術、打造全品類易開蓋產品、提供優質產品和服務,形成持續創新的產品體系、眾多的國內外客戶數量、領先的細分產品市場、業內先進的研發技術水準。未來,公司將繼續深耕於快速消費品金屬包裝行業,謀求自主品牌影響力的持續提升,使「英聯」成為金屬包裝行業中綜合競爭力較強的知名品牌。

2017年2月7日大陸易開蓋第一股——廣東英聯包裝股份有限公司(股票代碼002846,簡稱英聯股份)登陸深圳中小板A股,此前公司預披露時的計畫募資金額為40,194萬元(人民幣,下同),本次實際發行市盈率(攤薄)為22.96倍,發行價格為每股8.33元,發行數量為3,000萬股,發行募集資金總額24,990萬元,募集資金淨額21,847萬元,實際募集資金未達預期。按發行價格計算,公司發行後市值約為9.996億元,截止2017年3月20日市值約為53.148億元。

公司控股股東為大陸自然人翁偉武,實際控制人為由翁偉武、翁偉煒、翁偉嘉、翁偉博、蔡沛儂、柯麗婉組成的翁氏家族。公司前身汕頭市英聯易拉蓋有限公司(以下簡稱英聯有限)成立於2006年1月10日,註冊資本為100萬元,系翁偉武、翁偉煒、翁偉嘉分別貨幣出資50萬元、25萬元、25萬元設立的大陸內資企業。

隨後翁氏家族以現金出資、利潤轉增資,截至2013年5月公司註冊資本增資到8,400萬元,其中利潤900萬元轉增資已取得汕頭市濠江區地方稅務局批准的《納稅人減免稅申請審批表》,同意免徵未分配利潤轉增註冊資本相關自然人股東的個人所得稅。2013年6月方平以貨幣出資1,440萬元,其中600萬元計入英聯有限註冊資本,其餘840萬元計入資本公積,即註冊資本變更為9,000萬元。

2013年11月公司進行股份改制,以截至2013年6月30日經審計的帳面淨資產15,129.36萬元中的9,000萬元按照1:1的比例折合為9,000萬股股份,剩餘部分計入英聯股份的資本公積,將有限公司整體變更為股份公司,改制後翁氏家族、方平分別占英聯股份比例為93.33%、6.67%。英聯股份的控股架構非常單純,英聯股份無控股、參股子公司,大陸自然人股東皆對公司直接控股。

公司主要產品為預刻有一定深度的刻線並鉚有拉環、開啟時能沿著刻線安全打開的金屬易開蓋,應用於快速消費品包裝。按照公司產品的下游應用領域進行劃分,公司屬於快速消費品包裝行業;按照包裝材料性質細分,公司屬於快速消費品金屬包裝行業。大陸快速消費品細分領域中飲料及酒類應用金屬包裝的占比最高,近年逐步提升,2015年分別為14%和18%;食品金屬包裝占比約6%;日化品領域金屬包裝占比維持在2%左右,近年變動幅度不大;煙草業中應用金屬包裝的比例最低。易開蓋是快速消費品金屬包裝的重要細分領域,其產量由2006年的190億片增長到2013年的455億片,年均複合增長率為13.29%;易開蓋行業收入也由2006年的35億元增加至2013年的84.47億元,年均複合增長率為 13.41%。預計到2015年易開蓋產量可達到549億片、實現收入102.21億元。隨著下游快速消費品行業發展及罐化率提升,未來必將帶動金屬包裝產品需求提升。

公司採取「向最終使用客戶銷售為主、向產品貿易商銷售為輔」的銷售方式,直接面對終端產品使用者,經銷商的銷售占比較低。產品以內外銷相結合的方式進行銷售,大部分產品內銷,2014年至2016年1 ∼ 6月年內銷比例分別為69%、72%、68%。另外2014年至2016年1 ∼ 6月毛利率分別為31%、30%、32%,遠高於同行業的平均毛利率;從大類產品的毛利率來看,日化用品易開蓋、乾粉易開蓋的毛利率較高;從毛利額來看,乾粉易開蓋、罐頭易開蓋的毛利額較高。

公司在技術研究方面取得了較多成果,主要參與完成了一項大陸國家標準的制定(《鍍錫或鍍鉻薄鋼板全開式易開蓋》,標準號:GB/T 29603-2013),擁有四項軟體著作權,取得了43項已授權專利(其中三項發明專利),較強的模具及產品開發設計實力是公司保持核心競爭力的重要支撐。公司的競爭優勢在於豐富完備的產品線戰略和廣泛的客戶基礎,透過不斷地技術創新和設備升級,主要產品已從最初的乾粉易開蓋發展形成覆蓋食品(含乾粉)、飲料、日化用品等多應用領域,例如自2013年乾粉易開蓋銷量超過三億片,位列大陸乾粉易開蓋生產企業銷量第一位;近三年前十大客戶占比不超過30%。另外公司獲得了境內外知名品牌客戶的認可,與其建立了良好的合作關係,為企業持續健康發展打下了良好的基礎,例如聯合利華、雅士利、喜多多、維維、莊臣、中糧等。

歷經多年積澱,公司已多方面引領行業水準、超越行業平均標準,品牌知名度和美譽度持續提高,逐步在行業內形成「優質產品、務實企業」的良好口碑。未來,公司將繼續深耕於快速消費品金屬包裝行業,謀求自主品牌影響力的持續提升,使「英聯」成為金屬包裝行業中綜合競爭力較強的知名品牌。

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