紅馬有限公司（股票代碼2928，以下簡稱紅馬-KY）主要營運地位於日本，是提供日本「海外伴手禮」型錄銷售與宅配服務的公司，屬於觀光業中的伴手禮銷售事業。

紅馬-KY於1964年在日本大阪市設立「Traveler商會株式會社」，初期向海外旅遊者銷售旅遊用品，十年後正式開始銷售海外伴手禮，於1994年在大阪開設客戶服務中心，2008年起在日本各國際機場開設伴手禮專櫃，現在包括成田、羽田、關西、福岡等國際機場都有設櫃。去年3月為發展外國旅客訪日事業，紅馬-KY參與大阪萬國紀念公園設立的大型複合商場Expo City計畫，主要投資摩天輪並取得摩天輪店鋪的營運權，期待借助其營運後的集客力，推廣公司通路品牌。之後紅馬-KY於2015年8月向台灣證券櫃檯買賣中心提出外國企業來台上櫃申請，並於今年1月27日正式上櫃，掛牌承銷價30元，本益比約18.87倍。

紅馬-KY目前核心事業仍為日本當地的海外伴手禮銷售及配送。主要客源是日本出國旅客，透過實體店面、網路商店，以及旅行社提供商品目錄給消費者，讓消費者在旅遊前先透過網路、電話或傳真方式訂購商品，在旅遊結束時商品也宅配送到家裡，節省旅程中選購伴手禮的時間，讓旅客能有更多時間享受旅遊，此外也能減輕行李負擔，以及減低運送時因伴手禮導致超重、損壞等風險，達到增加旅遊舒適度與休閒旅遊的目的。

根據JTB株式會社總和研究所資料顯示，近幾年因日本貨幣寬鬆政策，導致日圓快速貶值，自2012年底的1美元兌84.4日圓貶值至2015年底的1美元兌120.19日圓，降低日本人於海外旅遊時的購買力，也間接影響日本人赴海外旅遊意願，以致2013年至2015年赴海外旅遊人數逐年下降。但在外國人訪日旅遊方面，則呈現持續成長的態勢，主要是日本四季均有不同看點，如春天賞櫻、夏日祭典與花火節、秋天賞楓、冬天雪景，再加上各式美食與優質品質商品，都是吸引外國旅客訪日的重要因素。

根據日本政府觀光局資料顯示，2012年外國旅客訪日人數為835萬人，至2015年時已成長至1,973萬人，每年均有20％以上的成長率，其中台灣、中國大陸及韓國旅客是各年度前三名。

紅馬-KY著眼於此，也開始發展外國旅客訪日業務，除了在日本開設針對外國旅客的店鋪，也積極發展網路銷售，如2015年推出對赴日旅遊的台灣遊客的電子商務網站「樂購日本」，一樣提供旅遊前下單，再於日本各國際機場付款取貨的服務，另外也開拓日本對海外的銷售業務，像是「JAPAN e-伴手禮」網路商城，以及在大陸天貓國際網站所開設的「redhorse海外旗艦店」，都是提供伴手禮海外直購直送服務。

紅馬-KY在行業中屬於經銷通路商，向上游製造商或代理商取得商品，再依據旅客的需求提供給消費者，而關鍵還是其提供商品的產品特色、方便性及服務品質水準，能符合消費者喜好及需求。紅馬-KY以豐富的商品選擇及迅速不失誤的宅配服務取得市場優勢，此外也與近一萬家旅行社建立緊密互利的合作關係，透過與旅客接觸機會最多的旅行社來推廣伴手禮事業。目前紅馬-KY在日本主要競爭對手為株式會社JTB商事與株式會社三洋堂，三間公司共占日本市場九成以上市占率，其中紅馬-KY市占率約有五成，是日本最大的旅遊伴手禮公司。

紅馬-KY近兩年業績維持平穩，毛利率些微下降但淨利卻大幅提升，主要係因2014年6月先處分上海孫公司及廣州孫公司，並縮減北京孫公司的營運規模以節省成本支出，且其香港總部及日本孫公司也同時撙節營業費用支出所致。公司近三年與最近一期損益資料請詳見下表列。

目前日本政府正以2020年東京奧運為號召，希望將赴日外國旅客人數提升到2,000萬人次，紅馬-KY為獲取此龐大市場的商機，也開始發展外國旅客訪日事業伴手禮與商品銷售，此業務開展的起點就是參與日本最大的EXPO摩天輪專案，該摩天輪「Redhorse OSAKA WHEEL」已於今年7月1日起正式營運，同時推 出「MARUMIE 360度VR」，要把日本各地景色文化透過VR虛擬實境讓人身歷其境，預計一年能提供200萬人次體驗。除此之外，紅馬-KY還會進行據點整建及開拓新概念店鋪計畫，未來也規劃與大陸及台灣旅行社合作，可望帶來團客的新客群，使公司營運持續成長。