F-三汰是提供專業抗氧化方案及產品生產的公司，現行產品如防銹膜、防銹袋及防銹紙等，主要仍運用在大陸汽車及其零組件產業。不過，F-三汰正持續研發抗氧化包裝的跨產業應用，目標先切入高單價藥材及精緻農業產品包裝領域，期待將來可提高非車用市場的營收比例。

三汰控股（開曼）股份有限公司（以下簡稱F-三汰）是提供專業抗氧化方案及產品生產的公司，主要從事抗氧化氣相防銹包裝材料的研發、生產及銷售，產品包括防銹膜、防銹袋及防銹紙。

一、公司歷史沿革
F-三汰於2004年在上海楓涇工業區成立「上海三汰包裝材料有限公司」，初期從事代理防銹產品業務，之後陸續自主研發防銹配方並成立生產線，現在上海三汰已是公司最主要生產據點；2006年，因華南地區客戶需求成長，再成立「多寶科隆防銹材料（惠州）有限公司」，做為華南地區業務聯絡及小量生產據點；2010年起，陸續通過大眾汽車、廣汽集團及中國一汽供應商認可，2015年3月也獲選為Bosch Group抗氧化包裝材料首選供應商。

F-三汰於2015年7月向證券櫃檯買賣中心提出外國企業來台上櫃申請，並於同年12月28日正式上櫃，掛牌承銷價58元，本益比約11.54倍。

二、行業背景與發展狀況
工業防銹發展至今方法相當多元，從油漆、電鍍、真空、油料防銹法，到防銹乾燥劑、防銹袋膜、除濕設備等等，因應不同產品種類、環境及使用期限各有不同的防銹方式。目前電鍍與油料防銹雖然可以達到良好的防銹效果，但電鍍後產生的重金屬汙水及使用油類產品後的去油溶劑汙水，都會直接造成環境污染；乾燥劑防銹則因防銹期限較短，大多用於短期防銹或是做為中長期防銹的輔助產品；至於除濕設備雖然可以塑造乾燥空間，但移動不方便，所以大多用在倉庫等定點環境。

而氣相防銹則是近代出現的新興防銹方法，主要應用方式是將氣相防銹劑加到一定形式的包裝材料上而形成氣相防銹包材，目前常見的產品為防銹袋、防銹膜及防銹紙等，透過簡單的包裝封口就能達到中長期的防銹效果，包裝及拆卸過程容易且迅速，也能使用在各種形狀的金屬製品，具有外觀簡潔、操作容易及適用廣泛等特性。F-三汰現行產品100％在大陸銷售，且主要運用在汽車及其零組件產業，產業的興衰易受汽車市場景氣變動而有所變化。

隨著大陸改革開放後，經濟的高速發展，居民可支配收入大幅提升，購買力也有所增長，2001至2010年是大陸汽車行業高速發展期，年均複合增速達到23％，但此增長也帶來了嚴重的交通壅塞與大氣污染等社會問題，各地已紛紛推行限購汽車政策，市場預計現在到2020年，大陸汽車新車需求進入低速增長期，年均複合增速為3％。雖然增速趨緩，但大陸汽車市場整體仍持續成長，可帶動防銹產品需求攀升。

三、業務模式
F-三汰除了主打全系列產品不含亞硝酸鹽成分對人體無害，同時還具備優良的防銹效果及環保概念，相較其他同業的差異主要包括：

1、客製化防銹規格及產品型式：競爭同業大多以成熟標準型產品為主，但F-三汰業務核心為「抗氧化技術之應用」，強調可依客戶不同使用目的、使用區域特性及包覆產品型式等設計生產專屬防銹產品。
2、自有通路經營：競爭同業大多透過其他通路商或是特約經銷商銷售，F-三汰則在上海、廣東、哈爾濱、武漢及重慶等十多個城市設有專職營銷人員，能及時取得並滿足各地客戶需求，另外為了強化客戶依存度，F-三汰也有銷售防銹油、除銹油及氣相防銹輔材等產品，提供客戶一站式採購服務。

F-三汰近年主要銷售客戶包括大連大眾、大連博裕、寧波博格華納及天津高丘六和等汽車製造廠或汽車零件製造商，產品間接供應各大知名車廠如Volkswagen、Benz、BMW、Audi、GM、Ford、Toyota、廣汽集團、一汽、北京奔馳等。

四、近三年與最近一期損益資料

F-三汰近年業績持續成長（2015年累計自結營收354,601仟元，較2014年增加5.23％），主要受惠於大陸汽車市場成長，零組件防銹包材需求增加，且公司持續提供客製化防銹產品及相關周邊產品，提升與客戶合作關係所致；而毛利率變動幅度不大，也呈現逐年成長趨勢，2014年主要受惠高毛利防銹紙產品銷量較2013年大幅提升所致，而2015年公司持續減少耗工費時之低毛利訂單，此外原物料採購成本下滑，都帶動整體毛利率小幅提升。

F-三汰為因應今年市場需求及新訂單，已於2015年斥資新台幣2.7億元興建新廠，產能將是舊廠的三倍，預計今年第三季可投產。除了擴廠之外，F-三汰也持續研發抗氧化包裝的跨產業應用，目標先切入高單價藥材及精緻農業產品包裝領域，期待將來可提高非車用市場的營收比例。