富拉凱投資銀行

為降低實體經濟融資成本，人行從自貿區開始試點，直至全國範圍內開展全口徑跨境融資，目前實施的是中國人民銀行《關於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》（銀發〔2017〕9號），企業跨境融資風險加權餘額上限為淨資產×跨境融資槓桿率×宏觀審慎調節參數。其中槓桿率為2，銀發〔2020〕64號文將調節參數從1調整到1.25。在全口徑跨境融資政策框架下，企業外債額度有所提高，且貿易融資不占額度，台資銀行則增加大陸業務機會。

貿易融資的外債業務成長將遠超過傳統的「投注差」外債業務。

如之前專欄分析，5月3日起正式實施的新外債規定，將會為包含台資銀行在內的境外銀行，帶來截然不同的大陸業務思維，如果再加上「跨境擔保」組合而成的全新融資模式，台資銀行應可在授信風險與業務擴張間找到平衡。（注釋1：文中新外債規定是指《關於在全國範圍內實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》（銀發［2016］132號），2017年1月11日，中國人民銀行頒布《關於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》（銀發〔2017〕9號）規定，進一步完善及放鬆了宏觀審慎規則下的跨境融資政策，企業跨境融資槓桿率由1調整至2，即全口徑的外債額度上限由淨資產的一倍調整為二倍。132號文已被9號文廢止，外商投資企業使用「投注差」模式借用外債設置一年過渡期，但目前在實務中，外商投資企業仍可在「投注差」、「全口徑」模式下任選一種模式適用，只是一經選擇不得變更。
2020年3月11日，中國人民銀行、外匯局聯合頒布《關於調整全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數的通知》（銀發〔2020〕64號），9號文中的宏觀審慎調節參數由1上調至1.25，即全口徑的外債額度上限由淨資產的二倍調整為2.5倍。）

對台資銀行來說，此次外債新規定最重要的是除外商投資企業「投注差」的老外債規定外，首次允許中資企業（房地產企業除外）借用外債，且借入的外債可以結匯成人民幣使用，這在目前大陸境內人民幣貸款利率仍高於境外外幣貸款利率情況下，勢必會增加大陸境內中資企業對境外融資的需求，自然也會增加台資銀行的業務機會。

除了資本項下的外債業務外，貿易項下的外債業務更是未來台資銀行業務的重點，台資銀行過去無法直接介入大陸境內貿易項下的融資業務，是因為根據2013年《外債登記管理辦法》，貿易項下融資不進行外債登記。鑒於之前境外銀行無法登記為貿易融資項下的債權人，無法通過外債途徑向大陸企業主張債權，因此境外銀行承做大陸境內企業的跨境貿易融資得不到法律保障，自然就沒有銀行願意承作。

但此次外債新規重新規範了貿易項下融資的外債登記，要求企業如因真實跨境貿易項下所取得境外融資（包含預收、應付），都必須進行外債登記，如果是人民幣貿易融資，則不占用企業外債額度，但若是外幣貿易融資，則須按融資額的20％計入企業外債額度。（注釋2：《關於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》（銀發〔2017〕9號）規定，全口徑跨境融資政策下，貿易信貸、貿易融資，不論本外幣均不納入跨境融資風險加權餘額。）

如此一來，境外銀行所承做的大陸境內企業跨境貿易融資（如應收帳款保理、境外代付等），都必須辦理外債登記，日後只要大陸企業發生融資違約的情形，境外銀行除了可憑外債登記直接追討債務外，履約款項也可通過外債途徑匯出，這樣便可消除境外銀行的疑慮。可以合理預期，未來貿易項下的大陸跨境融資需求成長，會遠超過資本項下的外債業務需求。但對台資銀行而言，雖然業務機會大增，但也勢必會遭遇來自其他境外銀行的競爭。

除此之外，台資銀行可考慮，與已設立的大陸分行或子行，一起開發大陸業務，即利用「跨境擔保」和「新外債政策」，採取大陸境內擔保品，同時設定給台資銀行在大陸的分行和在台灣的台資銀行，也就是「聯合授信」模式，這樣既可省去過去開立保函的手續費，也可讓企業在授信額度內自由分配境內、境外的放款金額，甚至可選擇放款幣種，對於大陸企業而言，境外取得的貸款資金匯進大陸，過去由於外債種種限制無法操作，但現在都因外債新規定變得切實可行。（注釋3：《關於進一步推進外匯管理改革完善真實合規性審核的通知》（匯發〔2017〕3號）規定，允許內保外貸項下資金調回境內使用。債務人可通過向境內進行放貸、股權投資等方式將擔保項下資金直接或間接調回境內使用。）