富拉凱投資銀行

在人民幣持續升值的趨勢下，大陸台資企業要遵循「境內多持有人民幣，境外多借美金」的資金操作原則。台資企業將利潤匯至境外母公司在大陸銀行開立的NRA帳戶，由於大陸境內人民幣定存利率遠高於境外美元存款利率，境外母公司可獲得匯差、利差雙重收益。即使境外母公司需要資金，可通過境內銀行開具Stand by L/C到境外銀行，以擔保方式讓境外銀行融資美元給境外母公司，境外母公司仍然還是可以獲得匯差、利差雙重收益。

之前曾分析今年10月1日起執行的「境外機構人民幣銀行結算帳戶管理辦法」（銀發〔2010〕249號），允許境外企業到大陸的銀行開設所謂NRA帳戶（NON-RESIDENT ACCOUNT），比較特別的是，除了美元之外，NRA帳戶也能收支人民幣資金，由於NRA的出現，使境外企業長久以來想建立人民幣資金中心的想法得以實現。

境外企業要取得人民幣資金，除了透過傳統貿易方式的買賣收支途徑外，利潤分配也是境外企業取得人民幣選項之一。以前境外企業投資大陸子公司，獲利後匯出利潤都是以人民幣利潤換匯為美元，以美元形式匯到境外母公司的帳戶中，這種作法在目前美元看貶、人民幣看升的匯率環境下相當不划算，對境外母公司來說，一方面損失了人民幣升值的匯差；其次境外美元存款也比境內人民幣存款利率差了一大截，最好的方法是先讓境外母公司到大陸的銀行開設NRA帳戶，然後將要匯出的人民幣利潤不換匯為美金，而是以人民幣形式直接匯到境外母公司在大陸開好的NRA帳戶中，讓境外母公司得以以人民幣形式持有投資大陸收益。

上述以人民幣形式進行利潤分配的操作模式，可先從稅務利益上進行解釋，如果利潤不分配，還是置放於境內企業帳上，這部份利潤所賺得的利息要繳納25％的企業所得稅和10％的利潤匯出所得稅；其次是人民幣升值趨勢底定，只是要升值多少的問題罷了。假設人民幣未來一年內升值3％，加上境內人民幣和境外美元定存利率差距約在1.5％到2.5％間，那把利潤以美元形式匯出到境外定存，和把利潤以人民幣形式匯到境內NRA帳戶中定存，後者可以多賺取4.5％到5.5％的匯差和利差。

就算境外母公司需要大陸子公司匯出的利潤作為境外流動資金，還是可以先將人民幣利潤匯往NRA帳戶後，再和開設NRA帳戶的銀行商量，由境內銀行開具Stand by L/C到境外銀行，以擔保方式讓境外銀行融資給境外母公司，由於境外美元借款利率只有1.5％左右，而境內NRA的人民幣存款利率已調升至2.5％，兩者間還是存在有1％的差距，再加上境外母公司持有人民幣的升值誘因，結論是以人民幣分配利潤至境外母公司在大陸境內的NRA帳戶，既不影響境外現金流，還能獲得不錯的利差和匯差利益。

最後值得關注的是，利潤匯出在大陸屬於經常項下，不屬於資本項下，所以完全滿足上述10月1日實施的NRA人民幣資金帳戶新規定；其次是就算利潤不想匯出，想以利潤轉增資或利潤轉投資形式，把利潤以人民幣形式留在大陸境內，那還是該循上述模式，先將人民幣利潤匯往NRA帳戶，透過Stand by L/C境外借到美元後再匯進大陸進行增資或投資新公司，如此一來也可以賺取一定程度的匯差和利差，對投資大陸的境外企業來說，除了要先到大陸開設NRA帳戶外，其實就是遵循「境內多持有人民幣，境外多借美金」的資金操作原則。