上周三台積電美國亞利桑納新廠舉行機台移機典禮，同時宣布將總投資金額提高到400億美元；為金融市場迎來去台化及美即將淘空台半導體人才等議題的熱烈討論。

事實上，晶圓製造投資金額大且投資風險高，並不足以吸引美國企業想為此淘空台灣人才取代台積電地位；美邀台積電設廠無非就是想柿子挑軟的吃，依託在地化策略擁有持續可控的晶圓製造產能，但由台積電承擔所有投資風險。

為何美國選在此時此刻、只邀台積電設廠？
今年以來，台積電市值占台股比重最低27.01％、最高30.52％，台積電股價上漲1元則貢獻加權指數8點；疫情三年台股從2020年3月最低時的8,523.63上攻至18,619.61，外資持股占台股市值比重亦從歷年平均40％左右跳升至近47％，台積電絕對是不折不扣的台股護股神山。

台積電全球晶圓代工市占56％，主要先進製程全部集中台灣，同時也是民間投資及繳稅冠軍榜單常勝軍；由此看來，台積電也確實擔綱不少護台神山角色。

但值注意的是，台積電股權70％以上為外資、年近6千億獲利所產生盈餘分配泰半歸外資所有；前11大客戶除聯發科外，幾全為以美企為主的外資企業，所使用關鍵材料及生產設備也泰半仰賴進口；凡此顯示，台積電護台神山角色並未如市場預期中那麼堅若磐石，所以才不得不放下商業判斷、遷就美政府意見赴美設廠；台灣輿論也才會因拜登一句美國製造回來了，就引來劇烈騷動。

美國總統拜登在台積電美國新廠的移機典禮致詞。

台積電早在10多年前就已主導全球晶圓製造，在此同時，鴻海、和碩、廣達及仁寳等也都同樣掌控全球手機及筆電組裝生產環節關鍵地位角色，且彼等客戶亦均以美國企業為主；為何美國唯獨於此時此刻、只鐘情於台積電，而非台積電及鴻海等EMS廠一起聯袂赴美，讓晶圓製造及系統組裝同時落地美國？

說穿了，就只因為近年來疫情及地緣政治所引發的供應鏈安全疑慮，讓美國意識到高科技產業生產環節的重要性；但又想柿子只挑軟的吃、不願承擔任何投資風險，所以才會蘿蔔棍棒併舉，只「邀請」台積電赴美設廠，另「希望」鴻海等赴印度布建系統產品組裝生產線。

美國柿子只挑軟的吃
1980年代，美國基於資金需求龐大、毛利率相對不高，以及易受景氣波動影響與投資風險大等因素，將半導體生產環節全部委外代工；INTEL及三星等IDM垂直整合製造廠也因競業及上述因素考量甚少著墨晶圓代工領域。所以，近20年來的全球晶圓代工先進製程投資才會泰半由台積電主導，也因為沒有韓美IDM廠的直接競爭，晶圓代工才得以毛利率一直提高、雞肋變美味。

即便如此，晶圓代工領域還是很難吸引美、韓半導體企業興趣，因為他們自己生產的芯片利潤率更高、市場潛力更是誘人；所以不會因為晶圓代工毛利率的提高，就隨意輕忽其背後潛藏的巨大投資風險。

但為何歐美日等傳統半導體強國會在此時此刻、從不想自己擁有晶圓製造到人人都想要有在地化的晶圓製造廠？說穿了，這一切的一切都得歸因於疫情及地緣政治讓美國忽然警覺，自由化與全球分工背後竟然伴隨如此巨大供應鏈安全風險。

但為了要柿子挑軟的吃，為了要馬兒好又要馬兒不吃草，為了要輕鬆擁有在地化晶圓製造產能但又不需承擔任何投資風險；所以拜登政府選擇，給予少許財稅誘因、半強迫式邀請台積電赴美設廠；如此一來，美國可持續保有可控的先進製程產能，至於資金、重複投資、產能過剩、景氣波動、產品價格波動、生產效率不足與毛利率下降等問題，則一切由台積電自行買單負責。

美國既然柿子只挑軟的吃，就不會為了擁有「純美系血統」晶圓製造廠去冒然承擔重大投資風險，所以，不用擔心所謂去台化、去集中化及美國化問題；可預期的是，不管未來美歐日等先進經濟體如何廣設晶圓製造廠，一定可以看到台積電影子，也一定會由台積電主導；因為，這些先進經濟體們都只想擁有充足可控且可持續運轉的先進晶圓製造產能，但絕不想承擔任何投資風險。

美國總統拜登（中）巡訪台積電亞利桑那州鳳凰城新廠，台積電董事長劉德音（右） 總裁魏哲家（左）陪同。

如果是純商業判斷台積電還會赴美設廠嗎？
針對台積電赴美設廠一事，反對者認為，台積電不應該去，因為這樣會被去台化、台灣半導體人才及技術會被淘空；贊成者則以為，這是好事，因為這是台灣高科技產業全球化、被全球重視的一種體現。但實而言之，台積電赴美設廠是依託商業判斷流主動提出的投資分析結果嗎？如果是商業判斷，台積電會選擇赴歐美日廣設一個甚或多個晶圓製造廠嗎？

如果赴美歐日設廠是台積電基於商業判斷自己主動提出，那麼，早在2016年台積電就會選擇去美日，而非只有在中國大陸南京設廠；由此看來，台積電這次的美國設廠抉擇，顯然政治經濟學考量遠高於純商業判斷。因此，與其一直討論台積電該不該去、去了會不會被去台化；倒不如靜心思量，全球供應鏈遊戲規則已全然改變，當大家都想自己擁有在地化先進晶圓製造產能，隨之而來的就是台灣矽盾角色的逐漸被淡化，屆時該如何因應？

當大家都想擁有在地化產能，卻又想由台積電自己承擔所有資金、景氣及價格波動與投資風險時，如何看待台積電中長期投資的合理本益比？當台灣向以為傲的晶圓代工及系統組裝產業被要求得分赴先進經濟體及越印重複投資設廠時，我們又將如何控制即將迎來的產能過剩與成本增加風險？當生態系統時代來臨及台灣最強代工商業模式面臨成長瓶頸時，我們是否已準備好應對另一次的產業典範轉移？