近來全球半導體市場多空分歧，先是美商務部長雷蒙多示警表示，半導體芯片短缺問題將延續至明年，甚至要到2024年年初才會有所緩解；但泰半市調機構卻認為，受到筆電及手機等兩大終端市場疲態已現，以及全球供應鏈瓶頸問題並未因俄烏戰爭及兩岸疫情影響進一步惡化，芯片領導廠商庫存金額愈來愈高與全球芯片從下單到交貨前置時間不再拉長等因素影響，持續一年多的全球芯片缺貨問題終將漸獲緩解。

孰料，上周俄羅斯貿易部再掀波瀾、丢出氖氣等半導體製程關鍵惰性氣體限制出口震憾彈，讓原本即將獲得缓解的全球芯片缺貨問題變得更治絲益棼、更讓人難以預測。

美國商務部長雷蒙多。

筆電及手機等兩大終端市場疲態已現
去年第三季起，關鍵電子元件只漲不回、全面齊漲的市場風向開始出現轉變，筆電及手機等終端產品市場甚至出現銷售下滑警訊。

研調機構Jefferies Group調查顯示，今年第一季的個人電腦出貨成長力道明顯不足；品牌廠商庫存天數從去年12月的52.7天上升至目前的62.1天，預估Q4更將高達70天以上；庫存大幅增加現象同樣出現在生產環節，製造商庫存連六季攀升，且預估第四季庫存天數將較2019年高峰時的兩個月左右再增30％以上。

另IDC最新數據顯示，2022年第一季的全球智慧型手機出貨相較去年同期衰退8.9％，這也是智慧型手機市場自去年下半年以來的連三季衰退。

供應鏈瓶頸並未因戰爭及疫情影響進一步惡化
1997年紐約聯邦準備銀行追蹤採購經理人等27項變數，建立所謂全球供應鏈壓力指數（GSCPI），並透過標準差方式觀察製造端交貨延遲嚴重程度；日本311大地震及中美貿易戰剛發生時的標準差為1.73及1.03；2020年大陸疫情剛爆發時曾上衝至四個標準差，其後因大陸復產復工瞬即重回長期正常水平。

去年12月，受美疫情迭創新高、海陸運輸停擺、引爆全球供應鏈瓶頸危機影響，全球供應鏈壓力指數向上衝高至4.45個標準差，創歷史新高；隨後，受經濟解封潮來襲影響，供應鏈壓力指數快速下滑至今年2月的3.3標準差。

俄烏戰爭方興未艾，卻又迎來全球兩大生產重鎮大陸及台灣相繼遭受疫情無差別衝擊，深圳及上海甚至為此實施一個半至二個月左右全域靜態管理；但值欣慰的是，今年3及4月的全球供應鏈壓力指數僅分為2.8及3.29個標準差，並未受戰爭及疫情影響持續創高。

芯片領導廠商出現庫存增加營收下滑警訊
世界半導體協會資料顯示，2021年全球半導體市場規模4,121億美元、同比增長26.2％，相較2020年的6.8％足足多出近20個百分點；如此亮麗表現自然吸引各主要半導體廠商競相擴廠與備貨，因此迎來全球各主要半導體企業存貨金額迭創新高。

集微諮詢資訊顯示，2019年Intel等全球前20大半導體企業合計庫存金額386.94億美元，2020年增長10.3％來到426.78億美元，去年再增長21.1％，並首度突破500億美元大關。

在此同時，營收排名前50大的A股半導體上市公司，最近兩年合計存貨金額年增率高達23.6％及54.6％；今年Q1環比再增長15.7％，整體庫仔水位持續攀升；另值注意的是，受個人電腦及筆電品牌廠商庫存天數不斷增加影響，全球半導體企業龍頭Intel竟出現Q1營收下滑及庫存連五季增加警訊。

全球芯片從下單到交貨　前置時間不再拉長
Susquehanna Financial Group報告顯示，今年1月出現自2019年以來芯片從訂購到交付延誤時間的首見縮短喜訊，2月交付期雖仍高達26.2周、但僅較前一個月拉長三天左右；至於4月及5月的全球芯片從訂購到交付前置時間，與全球供應鏈壓力指數一樣，並未因俄烏戰爭及兩岸疫情影響急速拉升，穩定維持在27及27.1周左右。

更值欣慰的是，5月芯片交貨期雖小幅拉長，但Susquehanna Financial Group報告顯示，已有約60％左右公司開始傳出芯片交貨期縮短的好消息。繼5月初斯汽車表示，已設法克服來自供應商的芯片短缺問題後，上周二賓士集團跟進表示，車用芯片供應問題正逐漸獲得改善，該公司的全球汽車製造已幾乎全面恢復正常運行。

賓士集團表示，車用芯片供應問題正逐漸獲得改善。

特殊金屬及氣體成俄羅斯反制西方制裁新武器
俄羅斯及烏克蘭雖為經濟小國，但卻是全球資通訊電子產品及半導體製程所需特殊金屬及特殊氣體主要供應國；半導體先進DUV製程所需氣體氖氣，烏克蘭全球供應占比70％以上、俄烏合計更高近九成，美國90％以上的氖氣供應幾全仰賴烏克蘭。

俄羅斯一直是日本等國家惰性氣體主要供應國，為反制西方制裁同時拿下全球惰性氣體市場話語權，上（5）月底俄羅斯貿易部為全球芯片市場投下新震憾彈，宣布今年底以前只有在取得國家特別許可情況下才能再對外出口惰性氣體。

早在今年3月俄烏戰爭剛爆發時，位於馬立波和敖德薩合占全球半導體惰性氣體供應45％的兩家烏克蘭惰性氣體工廠隨即因戰爭被迫停產；但當時，各主要半導體企業即已明確表示，惰性氣體庫存一般維持六至九個月；有鑒於此，上周俄羅斯貿易部發布惰性氣體出口禁令，難免會跟當年大陸拿下稀土市場話語權一樣，再掀一波惰性氣體價格飆升行情，但應不致於造成立即性的全球惰性氣體斷供危機。