亞洲金融風暴台灣迎來東隆五金及廣三集團、國產汽車等一連串上市櫃公司財務危機；其後又發生了2001年的恩龍案及2004年、2006年的博達與力霸集團掏空案，這些弊案後來成為台灣健全公司治理（CSR）制度的最好觸媒。

ESG（環境、社會及公司治理）原本被認為是企業必須額外支付的成本、EPS的減項，但受疫情影響，ESG及SDGs（聯合國永續發展目標）一躍成為公司營運決策是否穩健，以及金融市場最新且最重要的投資參考準則。

一、缺乏公司治理意識 鞦韆斷鏈人墜地

股價＝eps×本益比，eps的成長有賴公司自己的努力，本益比則是由市場來認定，因此本益比也常被用為股價合理性的重要評估指標；按常理說，本益比愈低代表股票估值愈合理、愈值得投資；但其實不然，績優股的股價表現有時候宛如靜止的湖面、平淡無奇、不容易有價差，反成為投資人眼中所謂的「積憂股」，眾人皆漲我不漲、賺了指數賠了差價。

誠所謂水清則無魚，較早之前的台股投資人往往不喜歡安於現狀、只每年領取穩定配息，特別熱衷於購買波動大、意即本益比標準差特別大的股票；為的就是要賺取股價上下波動時的高低差價，也因此投機股或且轉機股成為當時台股投資人的最愛。

然而買波動率大的股票就宛如坐在巨幅擺盪的鞦韆裡一様，擺盪大、上下波動的套利機會也大；題材愈多投資人愈容易逐夢，愈容易競相追價、搭棚而上，永遠不會有人擔心自己會成為那隻倒大霉的最後一隻老鼠。只是，一旦少了公司治理意識，就很容易買到財務危機公司或且很容易碰到重大掏空案件，鞦韆斷鏈人墜地。

二、ESG躍為長期投資價值的重要穩定性因子

（一）公司治理已成上市櫃公司標配
2019年台灣上市櫃公司治理評鑑共有901家上市公司及699家上櫃公司受評，合占當年全體上市櫃公司家數93.2％；2020年第16屆遠見企業社會責任大調查總平均分數73分、連三年持續進步。2021年全體上市（櫃）公司董事及監察人選舉均應採候選人提名制度，截至今年6月底已有926家上市公司於章程中明定、較2019年增加21％，亦較2014年大幅成長361％。

2017年全體上市公司均已設置獨立董事且已有八成上市公司設置審計委員會，亦較2014年的170家成長3.6倍。今年6月底止，共有245家上市公司申報2019年度CSR報告書，預估今年底將會大幅提高到375家；自2014年公司治理評鑑開始實施以來，公司治理已成台灣上市櫃公司標配。

（二）ESG如何與上市櫃公司長期投資價值產生共鳴
良善的公司治理是健全資本市場的最重要基礎，但要吸引投資人長期投資，上市櫃公司除追求高EPS成長、作好公司治理外，更要回歸落實推動ESG；即便是當紅主流產業的公司、營收規模夠大、毛利率也夠高，更且擁有良好的商業模式、同時注重公司治理；但只要疏於追求ESG、拚永續，也一定會影響到公司長期投資價值的穩定性。

就ESG所謂的E（環境）而言，台塑德州廠及宏全國際即因疏於環境保護、違反淨水法及短繳空污防治費造成股價波動；味全受頂新疏於社會責任（S）的黑心油事件影響，不僅公司聲譽受損更且對公司營運造成重大衝擊；近年兆豐銀行及華南永昌證券的內控疏失（C）也都讓公司遭受重大損失更且破壞了股價的長期穩定性。

三、ESG主題基金及ETF躍為近年投資主流

Morningstar資料顯示，今年以來全球ESG基金及ETF持續成長、今年7月底整體市場規模1.26兆美元，ESGETF金額1,048億美元、較去年大幅成長65.82％；美國以ESG為投資主軸的基金與ETF，2019年資金淨流入高逾20億美元、係2018年的四倍之多。

疫情期間，全球ESG指數或基金的績效表現明顯優於大盤或同類型指數，Morningstar研究指出，全球57個永續指數中有51個指數的績效表現優於指標指數；MSCI 17個永續指數中亦有15個指數優於大盤或同類型指數。今年以來美國ETF指數漲幅11.07％，同期標普500漲幅僅4.95％；台灣公司治理指數迄今年8月底的漲幅為7.07％、明顯優於加權指數6.67％的漲幅。

台灣公司治理指數的長期績效表現尤其出色，2015年12月美國聯準會展開升息循環，隔年1月台股創波段新低迄今年8月底止，公司治理100指數上漲71.1％、同期加權指數之漲幅為62.34％。

四、受疫情影響 SDGs蔚為顯學

要有貫徹聯合國永續發展目標（SDGs）的決心。

貿易戰發生生產基地外移成為新熱詞，疫情的無差別衝撃任誰都無法避免；不只疫情，去年北海道還出現127年來最高溫、亞馬遜及澳洲還發生歷來最嚴重森林大火，今年8月大陸及日、韓水患造成的重大經濟損失更是記憶猶新。身為地球村的一份子，企業不僅要注重公司治理（CSR），承擔社會責任、關心環境保護（ESG）、更要有貫徹聯合國永續發展目標（SDGs）的決心，所作所為都要考慮到地球環境及未來世代福祉。

面對疫情所帶來的需求歸零及供應鏈斷鏈衝撃，企業也要建立好自己的可持續發展能力；在追求公司成長、確保現有市場地位之餘，更要追求公司的永續發展。獲利絕對是企業經營者必須承擔的壓力，但亦不容忽視環境巨變為企業經營所帶來之衝擊；企業除應善盡地球村一份子責任外，也要有應對風險的自我調整與應對環境巨變的快速反應能力。

今年5月，美國商務部禁止使用美國設備廠商幫華為代工晶片，引發市場擔心台積電如何填補14％營收缺口；8月18日美國加大禁令範圍，包括聯發科和立積等華為台灣供應鏈相關個股股價紛紛重挫更且跌停。疫情的無差別攻擊不分國家、不分產業也不分企業；當一切歸於平靜、準備重新再出發時，您是否也會開始思考籌建屬於自己企業的SDGs及可持續性發展能力。