中美貿易摩擦及美國升息陰霾當前，各主要金融機構對2019年的景氣預測難免保守；台經院指出台灣經濟成長將陷入「保2」作戰，高盛預估美國下半年經濟會放緩，季成長率分別為1.8及1.6％；IMF 去(2018)年10月發表世界經濟展望報告時亦表示，2019年全球經濟成長率將下修0.2個百分點至3.7％，中國大陸的經濟成長率也將下滑到6.2％。對台灣企業而言，2019年將會是非常忙碌的一年，不僅要忙於因應景氣下滑，更要為即將全面襲來的中國大陸科技產業崛起與資本市場開放做好長期因應準備。

一、要忙於應付部分2018黑天鵝們羽翼漸豐

走過2018年，北韓核武等地緣政治議題已漸成為隱性利空，眾所矚目的美元雙率雙升及中美貿易摩擦，無疑仍將是一出高潮迭起的長篇連續劇。

（一）2019年影響美元雙率走升因子不勝枚舉
雖然美國聯準會主席在去年11月28日的演說中釋出升息暫時已近尾聲的訊息，但未來聯準會任何一個可能的升息動作仍將會繼續牽動市場的敏感神經。國會參眾兩院通過稅改法案吸引企業海外獲利匯回的立竿見影效果，就是美元的大幅升值，減稅固然會帶來刺激經濟成長效果，但一旦稅收增加不如預期財政赤字必然大幅增加；屆時美國財政部將不得不大幅舉債，進而成為另一刺激美元利率上升的影響因子。

美國聯準會主席鮑爾。

美國聯準會自去年10月開始的縮減資產負債表動作，意謂著這個金融危機以來的債市最大買家正準備退場，貨幣供給也將隨著整體金融情勢的緊縮而開始減少；從上述美元利率影響因素分析，全球匯市仍將是今年金融市場上的最大白犀牛事件，一旦出現系統性風險，必會迎來全球股匯市大地震。

（二）面對中美博奕必須要要有長期抗戰的心理準備
去年3月8日，美國宣布對中國大陸等國家及地區調高進口鋼鋁產品關稅正式拉開中美博奕序幕，9月24日美國宣布將對中國大陸輸美2,000億美元商品加徵10％關稅，讓雙方的嫌隙變得更加白熱化；繼中興通訊及福建晉華事件後，去年11月19日美國商務部工業安全局宣布的管制14項敏感科技出口，更讓兩國博奕從單純的貿易層次升級為科技話語權之爭。即便美國總統川普於去年11月16日對外表示，中國大陸已遞交一份回應美國改革要求清單，且接下來在12月1日所舉行的川習會上也順利達成共識，美國將自2019年1月1日起的90天內，暫停實施對來自中國進口的商品擴大課徵關稅並繼續協商貿易紛爭；但從中美全球科技地位主導權競爭角度分析，投資人仍必須有風波會隨時再起的長期抗戰準備。

二、要忙於煩惱如何調整生產基地進行資源重分配

隨著中國大陸從世界工廠朝世界市場轉型的人口紅利消失，低毛利率產業自2012年起，即掀起一波撤離大陸潮；2014年中國大陸修訂環境保護法陸續啟動一系列的環保攻堅戰，限制性污染及高耗能產業開始不見容於中國大陸，而不得不高唱不如歸去。中美貿易摩擦的高關稅壓力，絕非是影響台灣企業長期競爭力的唯一因素，與其狹獈地為了避免高關稅壓力，而將中國生產基地外移，倒不如在四新產業蔚為主流、紅色供應鏈替代競爭、中國大陸品牌在新興市場不斷崛起等發展趨勢下，重新審視自己的長期發展策略。

也許生產基地外移會是最終的必然選擇，但請務必要先問過自己，面對四新產業崛起，你的產品策略調整否？面對中國大陸品牌崛起，你的客戶策略調整否？是否還要唯美國品牌是賴？面對產業結構調整，你原有的低毛利率、高耗能生產模式如何升級轉型？如何在優勝劣敗的生存遊戲中成為贏家？有了這些思考前提，才有所謂的生產基地轉移、才有所謂的生產資源重分配，畢竟橫在你我面前的，絕不只有中美貿易摩擦的高關稅需要擔心，可千萬別本末倒置才好。

三、要忙於思考如何因應中國大陸在存量市場上的步步進逼

（一）台灣觸控面板產業繁華盡落
正當台灣觸控面板產業於2013、2014年傳出獲利連兩年亮起虧損百億警訊之際，拜本土智慧型手機品牌全球市占持續成長之賜，中國大陸觸控面板廠商在手機及筆電兩大應用市場的市占亦跟著水漲船高；2013年中國大陸全球手機觸控面板市占衝向全球第一，市占率40％、出貨量高達5億片。

（二）台灣太陽能產業的南柯一夢
2014年以前台灣的茂迪、新日光及昱晶等都還能名列全球前十大太陽能電池廠商，但曾幾何時，因各國補貼政策而意興風發的台灣太陽能產業，而今卻也因為補貼政策的乍然而止，不得不淪為新「慘」業。繼龍頭大廠茂迪去年9月17日公告裁員300人（去年11月復有拖欠工程款傳聞）、綠能同月28日宣布縮減203人後，元晶也於10月16日調整近二成人力；反觀中國大陸在政府補貼政策激勵下已成為全球第一大太陽能市場，且本土太陽能廠商在近幾年的全球前十大太陽能模組排名不僅穩拿七至八席，且獨占前三大鰲頭。

（三）中國大陸LED及LCD產業再下一城
去年3月31日的全球LED市場投下這麼一個震撼彈，排名全球LED第五大的飛利浦將其旗下LED事業Lumileds與汽車照明，以33億美元出售給中國金沙江創投；LED產業向來是台灣積極發展的重點產業之一，2011年台灣LED元件產值全球市占28％，名列全球第一；但近年來，隨著國產化替代效應優勢，中國大陸在照明及面板LED等終端應用上逐漸取得優勢，2017年全球LED元件產業產值185億美元，中國大陸以28％左右市占、排名第一。另根據群智諮詢調查顯示，2016年中國大陸全球電視面板出貨市占30％，首度超越台灣躍居全球第二；去年上半年，京東方更陸續超越友達及韓國LGD成為全球最大電視面板供應商，群智諮詢更且樂觀預估，2019年中國大陸全球電視面板市占40％，2022年更可望超過50％。

京東方已成為全球最大電視面板供應商。

（四）最引以為傲的半導體產業也即將於2020年被超越
拓墣產業研究院預估，中國大陸封測三雄長電科技、天水華天及通富微電已順利拿下去年上半年全球前十大IC封測廠商排名的第三及第六名、第七名，合占前十大封測廠營收比重26.9％，創下歷年新高。晶圓製造產能方面，中國大陸自去年底開始掀起一波8吋及12吋晶圓廠量產風潮，預估去年底12吋晶圓製造月產能70萬片，較2017年同期成長42.2％。SEMI（國際半導體協會）去年第三季甫公布的「中國積體電路產業報告」指出，2018年中國大陸晶圓廠產能全球市占16％，至2020年底將大幅提高到20％，屆時不僅超越日本排名第三，更且與第二名台灣之產能已不相上下。

四、要忙於注意中國大陸會隨時在增量市場上換道超車

Apple公司旗艦商品iPhone銷售放緩的消息，似乎正式宣告人工智能（AI）匯流物聯網（IoT）結合而成的AIoT將接棒資通訊產品，成為未來十年的主流產業，同時帶動5G、AI、邊緣計算、新能源車、自駕車、工業4.0及智能居與智能車等，擔綱成為引領半導產業再次爆炸性成長的重要殺手級應用。

台灣過往引以為傲的代工生產優勢，將不再成為AIoT發展的唯一成功保證。

所謂的AIoT是一種應用、一種文化、一種商業模式與一種產業生態，它並不像以往的硬體單機那麼容易被輸出，因此台灣過往引以為傲的代工生產優勢，將不再成為AIoT發展的唯一成功保證。以天貓雙11盛會為例，正當我們為其單日成交金額近兆台幣讚嘆之際；天貓雙11「新零售商業模式」崛起背後所隱含的黑科技，如移動支付、刷臉支付、AI魯班設計師、智能客服、區塊鏈溯源技術、智能物流與網路智能安控等，台灣代工商業模式的生產力優勢能發揮的空間著實有限。且誠如下表所示，挾龐大內需市場需求及互聯網市場的領先優勢，中國大陸在四新產業（新技術、新產業、新業態及新模式）等增量市場上的換道超車實力不容小覷。

五、要忙於防範中國大陸開放資本市場對外資的致命吸引力

1996年9月2日MSCI首度將台股納入各項自由指數中，並於1999年3月將外資可投資上市公司權重調高到50％，同年8月12日再將比重調高到100％；拜此政策調整之賜，台股於2000年初攻上萬點，同年6月底，全體外資買超1,272億台幣，2002年9月底，外資淨流入台灣證券市場金額高達356.6億美元。另根據央行統計，截至去年10月底，外資持有的台灣股票及債券，按當日市值計算連同新台幣存款餘額共計3,412億美元，約當台灣外匯存底的74％。2003年A股市場首次開放QFII，接下來又在2011年開放了RQFII試點；去年9月底止，累計有294家QFII機構合計獲得投資總額度1,001.59億美元，203家RQFII機構獲得人民幣投資額度6,401.72億。

2014及2016年A股市場分別開放滬港通及深港通互聯互通機制，去年5月1日將每日互通額度擴大至四倍；2017年7月啟動債券通，境外投資機構可通過QFII及RQFII方式進入中國債券市場；截至去年7月底止，已獲准投資中國債市之外資機構近400家，月交易金額約1,000億人民幣。去年8月中國大陸監管部門再加快開放腳步，宣布一般境外投資者（GFII）及外國自然人可A股開戶，8月31日證監會更發佈了滬倫通存託憑證業務監管規定徵求意見稿，並於同年的12月開通。A股市場的國際化趨勢已勢不可擋，MSCI及富時指數的陸續宣布權重調高及納指，與即將迎來的中國大陸大幅加速資本市場開放，正意謂著A股市場即將快速步向全面國際化進程的最後一哩路；屆時將迎來更多的長期資金佈局A股，也一定會對投資台股的外資產生巨大的磁吸效應。

倫敦證券交易所。