美國聯準會7月31日宣布降息0.25個百分點，包括巴西等四國央行跟進，香港金融管理局亦於隔日宣布降息1碼，但中國人民銀行則按兵不動，亦未進行逆回購操作。

受內需成長力道不足（上半年大陸內需消費支出對經濟增長貢獻率60.1％，相較於去年同期的76.2％明顯下滑許多）影響，大陸今年上半年GDP年增6.3％，依季度別分析，第二季年增6.2％也較前季下滑0.2個百分點，雙雙創下1992年有統計以來最低水準；加上美國聯準會這一次的降息，讓市場重新燃起大陸可能會採取更寬鬆貨幣政策來助力擴大內需的預期。

然大陸金融體系實際上並不真的那麼缺錢，根據人民銀行7月12日發佈的金融數據顯示，截至今年6月底止，大陸社會融資規模存量人民幣（下同）213.26萬億元、同比增長10.9％；今年上半年社會融資規模增速亦出現逐步回升態勢。上半年金融機構累計實體發放人民幣貸款增逾10萬億元，比去年同期增加1.26萬億。若依整體金融機構放款結構分析，住戶部門貸款增加3.76萬億元、占全部貸款累計增加額37.5％；短期貸款增加1萬億、中長期貸款增加2.75萬億，顯見居民住房貸款仍然是最主要組成部分。

值得注意的是，與2018年同期相比，今年上半年企業短期貸款和票據融資合計同比雖增加1.29萬億元，但同期企業中長期貸款卻不升反降，同比減少2,400億元。由於住房貸款比重依然偏高，因此除非經濟下行壓力太大，否則短期內人行並不急於採取如降息等更積極的貨幣政策；大陸中央可能還是會透過財政政策及例如定向降準等方式暢通貨幣政策傳導機制，思考如何引導金融機構加大對實體經濟，尤其是民營企業與中小微企業的支持力度。

根據中國政府網資料，2016至2018年大陸減稅降費規模分別為5,736億、1萬億及1.3萬億元；為因應日益複雜及嚴峻的國內外經濟情勢，今年大陸繼續擴大減稅降費力度，預計全年減稅降費規模達2萬億元。另為採更積極財政政策，預計將今年的財政赤字率提高至2.8％、較去年上調0.2個百分點，財政赤字規模因此增為2.76萬億元。

7月貿易戰開打以來，人行隨即透過降準向市場釋放了7,000億元。

自去年年初以來，人行已六次定向下調存款準備金率，尤其是7月貿易戰開打以來，人行隨即透過降準向市場釋放了7,000億元；今年元月迄今，人行更多次祭出寬鬆貨幣政策，加計6月14日增加的再貼現額度，合計今年人行已釋出逾1.6萬億元的資金活水。

南韓央行與印尼央行於7月18日宣布降息1碼，並預告還有進一步利率調降空間；美國聯準會亦於7月31日一如市場預期將基準利率區間下調至2～2.25％，不僅是2008年金融海嘯以來首度降息，更且終止了2015年底開始展開的升息循環，不免引來市場對大陸央行即將降息的更多想像空間。

南韓央行。

然有鑒於大陸通膨壓力明顯高於美國，且不降息亦有助於人民幣匯率的回穩及避免房地產市場重燃投資炒作歪風；除中共中央政治局在7月30日召開的會議上指出：落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟手段外，中國人民銀行亦早於7月19日在其網站上發布的《地區金融穩定報告》上重申：將保持穩健的貨幣政策，採取逆週期調節措施以防範金融風險。因此，除非貿易戰進一步惡化導致下半年經濟增長大幅衰退，否則，若只著眼於提振內需與優化經濟增長結構，除透過財政政策外，降準、尤其是定向降準仍然會是今年下半年人行優先選擇的貨幣政策寬鬆工具。