美國聯準會於台灣時間今天凌晨決議利率按兵不動，續維2.25％～2.50％水準；17名官員中有八人預測今年需要降息（七人要降兩碼、一人認為降息半碼是適當的），其餘八位認為利率最好按兵不動一直到年底，僅一位官員認為今年還是需要升息。因會後聲明已不見「對利率保持耐心」措辭，市場因而解讀這是Fed自2015年12月走向升息循環以來，首次為準備降息表態，多數決策官員更且認為若把時間推延至2020年底，利率勢將低於目前水準。

PCE係個人消費支出平減指數（CTPIPCE）的縮寫，由美國商務部經濟分析局最早提出，並於2002年被Fed決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）採納成為衡量通膨壓力的主要指標。2％是Fed設定的通膨率目標，向為FOMC採取緊縮貨幣政策與否的重要參考依據；意即當Fed最關心的通膨目標PCE超過2％目標時，Fed就會開始思考是否需要出手加速升息，以便提早一步抑制接下來可能會出現的通貨膨脹壓力。

在景氣走疲、通膨率又在可控的2％目標值以下，FOMC才會改採寬鬆貨幣政策以刺激經濟景氣。

但PCE並非是Fed升降息與否的充分條件，意即PCE超過與跌破2％不代表Fed必然需要一定升息或降息，還必須搭配當時的經濟景氣狀況而定；也就是說，通膨超過2％目標值、景氣過熱FOMC必然升息，通膨低於2％目標値，只要經濟景氣狀況持續穩定不必然一定要急著降息；因此只有在景氣走疲、通膨率又在可控的2％目標值以下，FOMC才會改採寬鬆貨幣政策以刺激經濟景氣。

這一次的FOMC會後聲明，Fed下調了他們的通膨指標預測，預估今年PCE 1.5％，略低於3月預測時的1.8％；到了2020年不論是整體或核心PCE預計最多均只會上揚至1.9％，雙雙低於前次預測的2.0％目標，也維持在Fed關注的通膨天花板下限。歸而言之，目前的通膨率已持續維持在2％目標值以下，意謂著FOMC已取得寬鬆貨幣政策的決策彈性，至於最後是否需要降息，FOMC還是會視接下來的經濟景氣狀況而定。

今年第一季美國經濟成長率3.2％、遠優於市場預估的2.3％，顯然無法成為FOMC必須儘快降息的壓力；Fed對2019年GDP增速預測中值維持2.1％不變，並將2020年GDP增速預測中值上調至2％；至於2019年至2021年的失業率預測中值，則同步下調0.1個百分點。顯然當前「經濟面數據的持續穩定」已經為聯準會主席鮑爾「目前聯準會極力避免過早行動，他不認為等待太久的風險會太大」的這個說法下了最佳註解。

川普於5月6日宣布，自同月10日起對2,000億美元中國輸美商品課徵25％懲罰性關稅，其後不久的5月15日又頒布了行政命令，宣告為因應國家緊急狀態，將華為及其旗下70家子公司列為出口黑名單；美國貿易代表署自本月17日起又開始舉行為期七天的聽證會，徵詢美國企業對總統川普計畫對另外3,000億美元大陸輸美商品加徵關稅看法。除非中美貿易談判在短時間內圓滿落幕，否則今年7月、更且是10月預計公布的美國第二、三季經濟成長率勢難樂觀，屆時美國聯準會反向降息的東風也將隨之吹來。