一、2017年經濟成長率可望超越目標區

中國大陸去年前三季經濟成長率6.9%，預估2017年全年經濟成長率可望來到順利超標的6.8%。以目前成長態勢分析，未來兩三年即便只有6.2～6.3%水準，2020年經濟總量較2010年翻一番目標仍可順利達成；因此，在「以減速換取高品質經濟」前提下，一般預估，中國大陸2018經濟成長率將持穩在6.5%左右。而中國社會科學院財經戰略研究院與新華社於去年12月底共同擧辦的「NAES宏觀經濟季度分析會」則仍樂觀預測，2018年中國大陸經濟增長率仍可維6.7%左右。

二、2018年積極轉向「進退並重」的結構調整與優化

（一）去槓桿退位 取而代之的是有效控制宏觀槓捍率
開始實施迄今近兩年的「去槓桿」無非是要以積極作為、有效且迅速地讓融資增速回落到一個可接受範圍。2017年以來，金融部門的融資增速及企業負債率已明顯滑落到過去十多年來最低的個位數或最低水平；去年12月初IMF發表的「金融體系穩定評估報告」中也指出，2016下半年以來中國總體經濟槓桿已明顯增緩。在企業資金來源仍唯銀行融資是賴的今天，對銀行授信實施過度嚴格管制肯定會斵傷經濟的正常運行；因此，日前公布的2018中國經濟工作藍圖顯示，「去槓桿」即將退位、取而代之的將是「有效控制宏觀槓捍率」。未來，似可期待的是，只要廣義貨幣供给增速獲得有效控制，因去槓桿而出現的「猛踩刹車」景象不致於再頻頻出現。展望2018年，貨幣政策在「宏觀槓桿率可控」及「保持流動性」兩前提下亦不致於太過緊縮，今年政策重點將轉向如何讓槓桿增量在民間部門、企業部門與政府部門間獲得合理調配。

（二）從「去產能」轉向「優產能」
2016年2月5日國務院發布了「關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展意見」，從2016年開始的未來3～5年時間，將退出5億噸產能及同時減量重組5億噸產能。根據中國國家發改委副主任連維良於去年11月21日對外表示，截至2017年年底止，全國煤礦廠數量從2015年的1.08萬處減少到7,000處左右，煤炭去產能任務可望在今年底前提前完成。

煤炭去產能任務可望在今年底前提前完成。

轉為「進退並重」的產能置換與產能優化。

鋼鐵去產能方面，「十三五」計劃的五年鋼鐵去產能目標為1.5億噸，並需防止地條鋼死灰復燃；而今，在短短不到兩年左右時間，已删減超過了1.15億噸產能，預計至2017年年底止應可完成原訂五年目標的近80%左右，而地條鋼的1.4億噸去產能目標更是於去年底前即提前超標完成。「我的鋼鐵網」資訊總監受訪時即曾表示，拜去產能工作進行順利之𧶽，每噸鋼價已從最初的1,000多人民幣上漲到4,000多人民幣，中大型鋼廠利潤更成長了360%。惟行業集中度仍低，迄去年上半年底止，前五大鋼鐵廠之行業集中度僅25%，全國年產能逾500萬噸之廠家亦只有21家；此明顯與2025年要達到前十大集中度60～70%，形成3～4家8,000萬噸級及6～8家4,000萬噸級企業之目標相去甚遠。因此，去年12月22日登場的全國發展和改革工作會議即強調，自2016年起的「去產能」工作今年將明顯轉向為「優產能」，從過往「以退為主」的消極減法作為轉為「進退並重」的產能置換與產能優化。

三、IPO堰塞湖現象於2017年獲紓解 但審核尺度明顯趨嚴

（一）通過審核家數頻頻創高 過關率卻大幅下降
Wind數據資料顯示，2017年截至12月24日止，證監會發審會審核的首發公司計478家，其中通過審核者有375家、創歷年新高；惟全年首發審核通過率受十月中以來58%低過關率影響下降為78.45%。根據證監會主席助理宣昌能於第四屆世界互聯網大會論壇上表示，截至去年12月初止，IPO在審企業數量已由2016年6月底歴史最高點之895家下降到目前之500家左右；而且佔其中一半以上的300多家還是2017年才受理的新企業，顯見IPO堰塞湖現象已明顯獲得紓解。

（二）2018年IPO首發市場將逐歩邁向正常化
去年10月17日新一任發審委開審後，今年11月開始證監會下發IPO批文數量由過往之每批次9家左右下降至5家左右；更且頻頻出現「四過一」、「六過一」及讓市場出乎意料的「全否」結果。統計新一任發審委開審迄上個月24日止之短短兩個月左右時間，雖然審核家數仍高達81家，但成功過關者僅47家，過關率大幅下降為58%；而2017年新股上市後的5日及10日平均漲幅分為44%及103%，明顯略低於前一年之46%及124%。由此，也隠約透露出中國大陸今（2018）年IPO市場將逐步邁向正常化，已不易再看到首發過關家數大幅成長及動輒高逾九成以上過關率之歷史盛況。

四、寧要綠水青山不要金山銀山

為期三天的中央經濟工作會議於去年12月20日順利落幕，確立了今年的經濟工作要求將從「2017年的推進三去一降一補」改為「今後三年要重點抓好防範化解重大風險、精準脫貧及污染防治三大攻堅戰」。因此，2018年的重點經濟工作將會更淡化經濟增長目標轉而強調高品質經濟發展；去債務槓桿、守住不發生系统性金融風險仍將是今年經濟工作的主要基調；但過去兩年經由供給側改革去產能、限產能所空出的新資源將轉向支持新產業的發展，進而推進生態文明建設，打好污染防治攻堅戰、打贏藍天保衞戰。

今年1月1日起，中國大陸新一批的規定即將開始施行；財政部等部委公告，自2018年1月1日起至2020年12月31日止對新能源汽車將免徵車輛購置税，且新能源車最高貸款比率調高為85%（一般汽車為80%）。而攸關生態文明的「新版水污染防治法」、「生態環境損害賠償制度改革方案」及中國大陸第一部専門體現綠色稅制的「全國開徵環境保護稅法」等也將開始實施，企業只要產生大氣污染物、水污染物、固體廢物及噪音等四類污染均需纳税。可以預見的是，展望2018年，在金融風險可控前提下，如何增加金融市場流動性將成為另一關注重點，而去產能政策也將轉為進退並重的產能優化政策；但在「唯有綠水青山才是金山銀山」的政策前提下，企業對於原物料價格波動與污染防治相關有形無形等成本之增加都會變得非常有感。