《 A股上市公司巡禮 》科沃斯
從2009年第一款掃地機器人至今,科沃斯已形成了包括掃地機器人、擦窗機器人、空氣淨化機器人、管家機器人在內的較為完整的家庭服務機器人產品線以及品類豐富的清潔類小家電產品線;其「Ecovacs科沃斯」品牌掃地機器人產品在大陸市場占有率近年來始終保持第一的地位。
2018年5月28日,家庭服務機器人製造商科沃斯機器人股份有限公司(股票代碼603486,簡稱科沃斯)登陸上交所,每股發行價20.02元人民幣(下同),發行數量4,010萬股,攤薄市盈率22.99倍,募集資金總額80,280.20萬元;募集資金擬投資於「年產400萬台家庭服務機器人項目」、「機器人互聯網生態圈項目」、以及「國際市場行銷項目」。
1998年3月,TEK香港以120萬美元出資設立科沃斯前身泰怡凱蘇州,並於2000年增資至200萬美元;2003年9月,泰怡凱蘇州吸收合併泰怡凱電機,合併前各方的債權、債務全部由合併後的泰怡凱蘇州承擔,原泰怡凱電機的員工由合併後的泰怡凱蘇州全部接受,合併後泰怡凱蘇州註冊資本為410萬美元;2004年至2016年,泰怡凱蘇州經過數次股權轉讓、增資、及名稱變更後,股東變更為香港TEK Electrical公司,註冊資本增加至4,500萬美元,並更名為「科沃斯機器人有限公司」。早在2011至2013年間,公司曾籌備海外上市,並搭建海外上市架構,後由於大陸資本市場發展迅速,公司決定拆除海外上市架構,以科沃斯有限為上市主體尋求在大陸A股上市。2016年6月,科沃斯有限進行了一系列調整,包括註冊資本由美元變更為人民幣,由科鼎投資、科贏投資與科卓投資對公司進行增資至30,106.845萬,公司性質由外商獨資企業變更為中外合資企業,此外,TEK Electrical將其持有的科沃斯有限88.38%的股權轉讓給創領投資等11家公司;同年8月,科沃斯有限整體變更為股份有限公司。公司實際控制人為錢東奇(大陸籍)、David Cheng Qian(加拿大籍)父子。
科沃斯主要經營各類家庭服務機器人、清潔類小家電等智慧家用設備及相關零部件的研發、設計、生產和銷售。其中,在服務機器人模組,公司主要產品包括「Ecovacs科沃斯」品牌地面清潔機器人、擦窗機器人、空氣淨化機器人、管家機器人、以及公共服務類商用服務機器人等產品;在清潔類小家電模組,公司為境內外知名吸塵器品牌廠商提供OEM/ODM服務以及自主品牌「TEK泰怡凱」列清潔類小家電產品的研發、生產與銷售。
科沃斯產品銷售管道包括線上電商平台,線下商超及電器連鎖終端、電視購物、批發、禮品團購等多種形式。在電商領域,公司擁有科沃斯官網、天貓、京東等主流銷售平台;線下則覆蓋大陸主要大、中型城市的購物中心、家電連鎖商超等零售終端管道。2017年,科沃斯在大陸掃地機器人線上、線下銷售管道的市占率分別46%、49%,且近三年基本維持在該份額附近,遙遙領先第二名,在大陸市場的龍頭地位凸顯。公司主要客戶為海外代工客戶、電商平台、天貓平台線上分銷商、線下零售商以及直銷客戶,2015至2017年外銷占比分別為46%、43%、49%,主要銷售給美國優羅普洛、瑞典伊萊克斯、日本松下等知名企業。
科沃斯採取自主生產為主、代工生產為輔的生產模式,將部分技術含量較低的隨機類掃地機器人產品外包給代工廠商以ODM模式代工生產;此外,公司亦將注塑、噴塗、PCBA元件、部分電器件及其他元件的加工環節委外加工。由於服務機器人屬於技術密集行業,2015至2017年,公司研發經費投入分別為8,417萬元、9,818萬元、12,407萬元,占主營業務收入比例約3%,但與iRobot的研發費用占營業收入的12.8%相比仍存在較高差距。截止2017年底,集團公司共擁有191項境內發明專利、262項境內實用新型專利、170項境內外觀設計專利、以及26項境外專利。
近年來,科沃斯收入呈快速增長趨勢,從產品結構來看,掃地機器人系列產品占比在50%左右,呈逐年上升趨勢;清潔類小家電業務的代工產品占比30%,並在逐年減少。2016年,受股份支付的影響,管理費用發生額顯著升高,淨利潤有所下降。公司近三年主要財務資料如下:

受益於人工智慧、物聯網等行業的發展,服務機器人有望成為電腦、智慧手機之後的新一代智慧終端機。雖然大陸服務機器人行業起步較晚,目前多數服務機器人公司仍處於前期研發階段,但隨著人口老齡化趨勢加劇以及勞動力成本上升等因素,家庭服務機器人產品的智慧化進程和其市場規模也將不斷上升;未來,以科沃斯為代表的大陸服務機器人產業將會面臨更大的機遇和發展空間。