《A股上市公司巡禮 》保隆科技


保隆科技主要從事排氣系統管件、氣門嘴、汽車輪胎壓力監測系統等汽車零部件的研發、生產和銷售。得益於全球汽車市場的不斷增長,公司憑借著全球化運營能力、優秀的自主研發能力等,將成為具有全球競爭力的汽車零部件製造商。

2017年限公司(股票代碼5月,上海保隆汽車科技股份有 603197,簡稱保隆科技)登陸上海證券交易所主板,發行數量2,928萬股,每股發行價格22.87元(人民幣,下同),發行市盈率21.66倍,募集資金總額約6.70億元,募集資金擬投資於排氣系統管件擴能項目、基於內高壓成型技術的汽車結構件產業化項目、智慧微型胎壓感測器與控制器建設項目、企業技術中心建設項目及補充流動資金。保隆科技主要從事汽車零部件產品的研發、生產和銷售,主要產品包括排氣系統管件、氣門嘴、汽車輪胎壓力監測系統、平衡塊、汽車結構件和感測器。

1997年5月,保隆科技前身保隆有限由自然人陳洪淩與宋瑾出資組建,兩次增資後,於2005年9月改制設立為股份有限公司,後經過股份公司的六次增資及16次股權轉讓,公司註冊資本達到8,782萬元,實際控制人為陳洪淩、宋瑾夫婦及張祖秋。為了補充公司發展所需資金及完善公司治理結構,保隆科技先後引入了海通開元、上汽

傑思等外部投資者;同時,為避免同業競爭、減少關聯交易,保隆科技於2007年12月將美國DILL公司納入上市體系,並於2015年10月註銷了實際控制人控制的企業加拿大威樂。

保隆科技的排氣系統管件及氣門嘴產品占營收比例分別為40%、30%,汽車排氣系統主要集中在OEM市場(為整車生產商配套的零部件市場),氣門嘴除銷往OEM市場外,還主要服務於附加值較高的北美AM市場(售後服務市場)。公司主要向北美市場獨立售後流通商DISCOUNT TIRE銷售氣門嘴,以及向佛吉亞(FAURE-CIA)、天納克(TENNECO)等汽車排氣系統一級供應商供應尾管、熱端管,產品最終配套給福特、通用、寶馬、奧迪、現代等整車廠商旗下的眾多車型。

保隆科技產品以外銷為主,2014年、2015年和2016年度,外銷收入占主營業務收入比例分別為74.33%、70.31%和66.88%,主要境外銷售地為北美、歐洲市場。

為配合境外業務,公司設立了較多不同職責的公司,主要明細如下:

公司外協採購規模占公司營業成本的10%左右,主要的外協工序為拋光、電鍍、噴漆。汽車零部件產品大多需要做電鍍處理,由於大陸近幾年環保意識越來越強,加上電鍍需要有較高的環保准入門檻和投入,較多企業將電鍍這一非核心工序,以外協加工為主。

保隆科技曾在2011年7月首次申請發行被否決,主要由於2008年12月公司產品氣門嘴因產品品質問題涉及召回事項。被否決後至今,公司不存在新增氣門嘴產品責任訴訟事項,且近年來,公司氣門嘴、排氣系統管件這兩項主要產品銷售收入呈穩定增長趨勢,毛利率、淨利潤率也呈增長態勢。

未來,全球整車市場增長點將集中於中國等汽車工業新興市場,且由於生產成本仍低於發達國家,不僅汽車排氣系統管件產業向中國轉移,中國汽車零配件行業在全球的市占率也會越來越高,像保隆科技等汽車零配件企業將面臨更多的機遇。


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