富拉凱投資銀行

關聯交易除存在移轉定價問題外，對於有上市規劃的台商來講，雖然大陸IPO對關聯交易未完全禁止，但因關聯交易可能存在關聯方之間的利益輸送問題，一直是審核機構關注和審查的重點。台商在規劃關聯交易時，除盡可能減少關聯交易外，還需關注關聯交易的必要性、合理性、價格公允性等問題。

大陸關聯交易或移轉定價稅務風險，已是個老掉牙的問題，大概所有在大陸投資的台商都知道，大陸稅務局這幾年嚴查關聯交易把利潤放在境外的行為，也不否認，未來幾年在大陸，因關聯交易而有可能要補繳天文數字的稅金，但這些看得見或算得出來的稅務風險並不是重點，其他因關聯交易而產生的不利影響，要遠比補稅問題來得嚴重。

首先，關聯交易會直接阻礙台商在大陸的上市之路，從目前已發生的實務情況來看，關聯交易和同業競爭是台商大陸掛牌的最大殺手，就算是在台灣沒有母公司的大陸無根台商，習慣上也多利用採購或銷售機會與境外公司往來，透過移轉定價將利潤置留海外，達到降低在大陸繳納企業所得稅的目的；這種傳統規劃看起來是符合少繳稅原則，但即使不談關聯交易的查稅風險，台商如果因為關聯交易而喪失在大陸上市機會，或是因關聯交易要多耽誤兩、三年的上市時間，那損失的利益將會是少繳稅金額的數十倍甚至是上百倍之多。

另外，對已在台灣上市上櫃的企業來說，更要注意大陸國際板的政策變化，大陸國際板未來有可能開放境外企業赴大陸發行CDR，也就是類似目前外商到台灣發行TDR的做法；CDR發行的程序，大部份應該會和目前大陸上市公司增發新股的規定相同，但因大陸外匯管制政策未解除，外商到大陸發行CDR後，官方有可能會限制募集資金匯出境外，要求必須全部或是部份比例用於增資境外上市主體在大陸的子公司，這時萬一境內台資企業長期透過移轉定價將利潤放在海外，那光是稅務局的合法意見書或是保薦人發表風險提示這幾關，大概就都過不了。因此台灣上市上櫃企業在大陸的關聯交易問題，絕不可只從稅務風險角度來分析，影響未來在大陸資本市場的募資計劃，才是有可能的嚴重後果。

就算不在大陸上市，台商要轉往香港上市或回台上市，關聯交易風險也必會是審查重點，審查上市的主管機關要不就是要求簽字會計師發表意見，或是要求股東承諾，日後萬一有因過去關聯交易的補稅情況產生，必須由原股東自行承擔，不得由新股東一起負擔補稅金額。

實務中也發生過因移轉定價金額過大，形成巨額稅務風險，使上市案不得不撤回的實例。

事實是，很少台商在大陸沒有關聯交易問題，但關聯交易的最大風險是企業自己不知道風險所在，只一味地想省稅，忘了用繳稅換來上市等更多利益才是重點。

大陸嚴查關聯交易後，也會衝擊台灣上市上櫃公司結構，因為大陸官方不可能允許在大陸投資設廠的外商將利潤移至海外，傳統上將利潤放在台灣上市主體的做法，很快就會受到挑戰。

台灣上市上櫃公司在未來幾年，迫於大陸稅務局壓力，很可能讓大陸子公司回歸與海外客戶或供貨商實際交易的結構，而台灣上市主體就轉型為純控股公司型態，成為只有長期投資收益，沒有主營業務收入的模式，也就是和香港資本市場中的上市公司相同，不然，萬一台灣上市上櫃公司的大陸子公司真的因關聯交易被查稅，要補繳巨額稅款，到頭來還是得由台灣母公司買單。