大陸股市持續狂飆，引起不少台灣投資人也蠢蠢欲動，富蘭德林（上海）諮詢公司總經理劉芳榮昨天應本報邀請為讀者解析大陸股市，還未開始現場座位就被搶占一空，晚到的民眾即使「罰站」一個半小時，還是堅持聽完全場。

但受到近日「申銀萬國」事件影響，劉芳榮不忘再三強調，「按台灣現行法令規定，國人不得買賣大陸股票」。因此他說明大陸股市現況，只是提供聽眾若有人有意投資大陸股市的參考。

在滬深兩市超過1,500家上市公司中，如何選出適當投資標的？劉芳榮說，這須從大陸股市的發展背景說起。大陸股市從1990年代初期成立到1998年左右，企業上市審查採取「配額制」，亦即由中共國務院決定當年度各地企業上市家數。

當時企業能否上市與營運表現無關，而是與企業的後台有關，只要能拿到配額就可以上市。因此這類上市公司的業績表現自然無法期待，目前大約還有600家。

1998年後，大陸改採「通道制」，券商取得多少通道就可以輔導多少家企業上市。但後來也衍生出券商私下買賣通道的問題，因此這段期間上市的企業，財務與營運狀況也值得留意；直到2004年以後，大陸對企業上市改採「保薦人制度」，上市公司品質才大幅改善。

劉芳榮還提出投資大陸股市三原則。首先，台灣股市目前哪些類股較強，就可以注意同類型的股票。例如過去一段時間，台灣鋼鐵股表現不錯，大陸鋼鐵股表現同樣凌厲；其次可以注意有實施「高管激勵制度」的上市公司。

大陸目前並無實施員工配股，但上市公司可在向證監會報備後，公告年度若達成某一營運目標後，高階管理人員可以獲得多少分紅。

企業高階管理人有信心作此宣示，營運自然不會太差。

最後是，可以留意所謂「Double C」的個股，也就是「China」（中國）＋「Channel」（通路）。劉芳榮認為，目前在大陸擁有完整通路的企業，未來前景依舊看好。