近來很多人都在喊大陸股市會崩盤，但就算大陸政府推出雙率宏調政策，股市還是一路漲，陸股從二○○六年一千點開始漲，到現在四千一百多點，已經漲了三、四倍；當一千點漲到二千點時，就有人喊泡沫，現在還喊泡沫就難了，因多數人看不懂大陸股市，也沒人敢說自己是股市專家。

中國資本市場就像是一隻大象，而海外投資人就像是瞎子，如「瞎子摸象」，摸到屁股，就說屁股是圓的，摸到象鼻，就說鼻子是長的。其實大陸很「大」，一天三千億元人民幣的成交量，等於台灣股市一天成交量的十二倍，想一想只要每人拿出一萬人民幣投資股市，就相當驚人，也就是說，陸股是碗公市場，資金充沛，「水」很深，與台灣股市淺碟大不同。
要瞭解大陸股市，還得瞭解公司是怎麼上市的，才能知道哪些是好公司和爛公司。大陸上市公司沒有所謂的興櫃、上櫃公司，清一色就是上市公司，滬深兩市一千五百家上市公司可分為配額制、通道制和保薦人制三種管道上市的。

配額制是最早期（一九九七年前）大陸為推動資本市場，採取指標計畫上市，每個省市配額幾家企業上市，跟上市公司業績、營業額好壞無關，跟後台爸爸（黨政關係）有關，所以當時上市公司幾乎是國有企業，可想像公司體質不佳，至今這類上市公司還有六百多家。

一九九七年至二○○四年的上市公司，則採用通道制，透過券商輔導審核上市公司，這類公司體質相對好些，但不可忽視的是，當時有些券商，也是誠信不足，這時期上市公司作假帳還是有。

體質相對較好的，應是二○○四年後改由保薦人制的上市公司，所謂的保薦人制不是指券商或法人機構，而是經過考試的大陸境內自然人，公司要上市要兩個保薦人簽字同意，一旦上市公司財務出現問題或漏洞，保薦人犯錯要被撤銷執照，由於保薦人平均年薪一百二十萬至一百八十萬元人民幣，薪水相當高，為確保執照，保薦人審查上市公司財務報表嚴謹，因此，二○○四年後上市的公司品質越來越好，這類的公司大約一百多家。

目前大陸企業要上市，都是企業找券商，不是券商找企業，剛好與台灣相反，相信未來三至五年以後上市的公司體質會越來越好。

被稱為中國風險投資之父的全國人大副委員長成思危曾說道，大陸股市有七○％是爛公司，要理解大陸上市公司體質，不妨先瞭解上述三個上市管道，必能找到有潛力的上市公司。

【富蘭德林（上海）諮詢公司總經理劉芳榮口述，記者徐晨縈整理】