史坦普道瓊全球股票指數高級總監Michael Orzano於9月6日美股收盤後表示，史坦普道瓊9月23日起正式將1,241檔A股納入史坦普道瓊家族的六大指數名單中；此舉再度讓市場寄予厚望，期待會有愈來愈多的中長性資金開始擁抱A股，為A股市場的未來發展投入更大的鯰魚效應。

台股自1962年開市以來，一向由自然人主導所有市場交易，指數於1990年2月創下12,682、歷史最高記錄時，自然人交易比重高達96％；其後，隨證券自營商及投信開始積極參與市場交易，法人交易比重於2000年一舉突破10％。

台股外資交易比重在1994年以前始終不及1％，即便是20世紀、即將接近尾聲的1999年也不過2.42％；之後拜QFII交易制度逐漸鬆綁之賜，外資一躍而為台股交易的中流砥柱。2003年自然人交易比重來到77.84％，外資交易占比則首度來到兩位數字的10.65％；2008年金融危機發生時，外資及本土法人資金更適時發揮穩定股市的中堅力量，相較於自然人交易比重大幅拉高到四比六。

依持有股票市值分析，近年來外資持有台股市值比重始終穩定維持在四成左右。

今年8月台股自然人交易比重雖仍維持在近六成的58.82％，但依臺灣證券交易所統計，2004年台股由法人等中長期資金主導的時代已正式來臨；當年上市公司資本來自自然人資金比重正式跌破五成、來到48.01％，2018年更且一路下滑至35.38％。另依持有股票市值分析，近年來外資持有台股市值比重始終穩定維持在四成左右，顯見台灣股市之所以能漸趨穩定與逐步走向良性循環，外資及本土法人等中長期性資金所發揮的鯰魚效應居功厥偉。

大陸人行最新公布數據顯示，2019上半年境外機構（北上＋QFII）持有A股總市值人民幣1.65萬億、占A股總市值比重2.82％；中金公司統計，近十多年來大陸自然人投資者持有A股總市值比重，除2006及2007兩年有明顯下滑趨勢外，泰半均維持在20％左右，至於外資、公募基金、私募基金及券商等機構投資者的A股持股市值占比則僅約13％。迄今為止，A股上市公司大部分股票仍為大股東和關聯方所持有、持股比例高達65％；因此，隨著A股市場的逐步自由化與市場化，未來即將散出及新上市的大量A股籌碼能否良性換手、順利為本國及外資法人等中長性資金所吸納，將是A股市場能否再次蓬勃且健康發展之關鍵所在。

去年10月30日大陸證監會即曾依國家金融穩定委員會的統一部署，推動鼓勵價值投資，加快保險、社保、各類證券投資資金及資管產品等機構投資者發揮穩定市場的功能，引導更多中長期資金進入資本市場。今年8月25日證監會召開會議研討細化資本市場改革總體方案，希望用三至五年時間讓上市公司整體面貌獲得改觀；並從資金來源、業績考核及監管安排等方面著手，為更多中長期資金入市提供更好的支持機制。同月31日國務院金融穩定委員會亦召開會議指出，除要提高上市公司品質外，更要紮實培育各類機構投資者、為更多中長期資金營造更好的入市條件，而養老基金及社保基金入市正是目前市場上呼聲最高的中長期資金來源。

誠如Wind金融終端的報導，短短一個月不到的時間就有證監會及金融委陸續發聲為股市迎來萬億以上等級的資金活水；在政府政策鼓勵下，養老金、保險金及外資等中長期資金勢將在未來幾年內加速入市、發揮鮎魚效應，成為A股巿場健全發展的中流砥柱。上海證券報報導指出，未來兩年基本養老保險基金可委託投資金額高達人民幣1.4萬億，Wind金融終端則預估每年年底養老金可委託投資的到帳或新増金額約人民幣2,000至3,000億元，若以30％比例投資股市估計，則養老金的新增入市規模約人民幣600至900億元。

保險資金也是A股市場非常重要的中長期資金來源，目前保險資金持有股票占A股總市值比例約3.1％、是A股市場上僅次於公募基金的第二大機構投資者。但觀諸台灣資本市場引入中長期資金發展歷程，無論如何外資才是最大也是最重要的中長期資金來源；目前外資占A股總市值不到3％，與韓國股市至少30％及台灣股市約40％相較，顯然還有很大一段差距，但卻也意味著未來一定會有很大的成長空間與發展潛力。

可預期的是，未來幾年A股巿場每年均將迎來千億以上等級的外資中長期資金活水。

今年以來MSCI、富時羅素及標普道瓊等三大國際指數紛紛展開雙臂歡迎A股納指，可預期的是，未來幾年A股巿場每年均將迎來千億以上等級的外資中長期資金活水。2000年12月台灣為因應加入世界貿易組織，除特殊產業歸目的事業主管機關依相關法令規定外，全面取消了單一及全體外資投資上市櫃公司的持股比例限制；拜外資持股比例開放之賜，外資持股占台股市值比重，自2000年開放當年的16.31％一路攀升至2003年的22.57％，並自2005年開始即一直持穩在30％以上。

在製造業領域方面，大陸已實現汽車產業放寬外資股比例限制，2020年電信、交通運輸等產業也要陸續減少外資持股比例限制；國務院總理李克強今年7月在2019夏季達沃斯論壇上宣布，原本規定於2021年取消的證券期貨壽險外資持股比例限制，也將提前到2020年實施。另大陸證監會副主席方星海今年1月亦在達沃斯論壇上表示，大陸金融業已經有一系列開放措施，包括到2021年外資銀行可在大陸100％持股。基此，不免讓人樂觀預期，證監會目前規定單一境外投資者不得逾10％、整體外資合計不得逾30％的A股市場外資持股比例限制開放腳步已有愈來愈近的可能；且值得注意的是，外資持有A股比例限制的進一步放寬，也正是外資中長期資金活水閘門全面開啟的重要訊號之一。