IMF總裁拉加德於2月10日舉行的世界政府高峰會上直言：全球金融市場一旦閃電劃過天際就會開始颳起狂風暴雨。大陸商務部公布的春節期間全中國零售和餐飲銷售雖仍有8.5％的年增率，但卻是2005年開始統計以來，首度跌破兩位數成長率；無怪乎新華社旗下的經濟參考報會於同一天頭版評論指出，2019年中國大陸經濟將持續承壓，第一季經濟成長率更可能下探6％。然而經濟變化莫測、時時刻刻充滿著驚奇，金豬年的新春假期金融市場也陸續發生不少值得我們去關切與注意的大事。

一、景氣走緩 升息步調也放緩

去年9月，美國聯準會宣布了年度的第三次升息並同時暗示12月將再升息一次，致使全球股市深陷歐債危機以來威力最強的十月風暴；含括47個國家股票的富時環球指數大跌7％，並創下2012歐債危機以來的同月份最差表現。有鑒於全球經濟面臨全面走緩壓力，美國聯準會在去年12月18日的政策會議上，除一如預期宣布了年度的第四次升息外，也同時拋出鴿派訊息；市場因此樂觀認為聯準會將不再採每季升息一次策略，今年的升息次數可望比去年預估的三次還少。

聯準會的鴿聲響起給予亞洲新興國家央行不少喘息空間。

聯準會的鴿聲響起給予亞洲新興國家央行不少喘息空間，新春假期公布利率決策的亞洲新興國家中，泰國及菲律賓按兵不動；印度則首開亞洲央行降息第一槍將基準利率調降一碼，擬於2月21日召開央行會議的印尼更是搶先暗示利率已逼近高點。歐元區方面，雖然歐洲央行於去年12月舉行的貨幣政策會議上宣布，終止為期四年高達2.6兆歐元的購債計畫，但在今年1月底召開的例會上卻再次重申，今年夏天以前利率將維持不變且若有必要不排除會維持很長一段時間。

歐洲央行重申今年夏天以前利率將維持不變。

二、政治陰霾將暫成隱性利空

（一）川金本月底在河內二會
2018年6月川金首會開啟了和平之門，但並未就非核化有任何具體計畫；同年10月美國國務卿為商討去核化具體程序訪問北韓時雙方還不歡而散，致使原訂11月進行的高級官員會談也一併被取消。去年底北韓領導人金正恩率先釋出善意，先是發信給南韓總統希望共建朝鮮半島的和平與繁榮，今年元旦的新年講話又拋出已準備好隨時與美國總統川普商討無核化進程的訊息。根據南韓朝鮮日報報導，今年1月18日金正恩高級副手金英哲訪美晉見川普遞交的金正恩親筆信函中，更且提及北韓將保證達到可完全驗證的無核化，也願意逐步廢棄現存的導彈。美國總統川普則不僅於2月6日發表國情咨文時表示，他將於本月27及28兩日與北韓領導人金正恩在越南舉行期待已久的川金二會，更且在上週五的白宮記者會上說：棄核並非當務之急，我們只要他們停止核武與彈道飛彈測試。

金正恩會見金英哲瞭解華盛頓訪問匯報。

（二）貿易戰黑暗中期待曙光
中美貿易談判可謂一波三折，去年12月初的川習二會雙方達成90天暫不加徵25％關稅的停戰協議；但隨著期限的即將到來，美國貿易代表署卻於2月4日發布「2018中國世貿組織合規報告」，指出中國由國家主導的重商主義損害了貿易夥伴的利益，此舉立即引來中國商務部發表聲明表示反對。另美國總統川普於2月7日表示，貿易協議必須包括中國經貿的結構性改革，因此3月2日談判最後期限前將不會有川習三會，此話一出引發市場不少疑慮。所幸美方代表團依約於春節假期結束後抵達北京，並順利於上週五結束第一輪高級別談判，隨即敲訂本週在華府續談；據知情人士透露，雙方在談判結束後將發表一份諒解備忘錄，以作為中美元首峰會舉行時的合解協議框架。目前除大陸國家主席習近平於上週五接見美方代表時表示，雙方磋商已取得重要階段性進展外，亦傳出雙方如果未能達成共識，美國總統川普也會考慮把截止期限往後延60天。

三、陸資本市場國際化大步向前

（一）科創板的資金磁吸效應

科創板這個所謂中國版的Nasdaq一旦成形，不僅會培育出愈來愈多具競爭力的獨角獸企業，更會吸睛外資對周邊資本市場的資金產生巨大磁吸效應。

2018年11月5日大陸國家主席習近平在上海舉辦的首屆中國國際進口博覧會上表示，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制；今年春節前夕的1月30日晚上，證監會發布了科創板首次公開發行股票註冊管理等試行辦法，同日上海證交所隨即發布了就設立科創板並試點註冊制等的徵求意見通知。根據集微網報導，半導體企業登陸科創板熱情高漲，業界普遍認為中微半導體和瀾起科技等將成為第一批進軍科創板的先鋒企業；另中金公司日前發布的研究報告指出，2019年科創板上市企業或將在150家左右，粗估募資規模至少人民幣500～1,000億元。科創板並註冊制實施後，中國大陸高科技產業「政府政策、人才、產業垂直整合及資本市場」等四大成功關鍵因素將因此更臻完善；科創板這個所謂中國版的Nasdaq一旦成形，不僅會培育出愈來愈多具競爭力的獨角獸企業，更會吸睛外資對周邊資本市場的資金產生巨大的磁吸效應。

（二）股債市同步邁出國際化腳步
除夕前的1月31日，彭博宣布自今年4月起會將中國債券納入彭博巴克萊債券指數，根據彭博提供的數據，屆時將會有363檔中國債券在20個月內分批逐步納入；該指數目前總市值約54兆美元，完全納入後以人民幣計價的中國債券佔比約6.03％，且將成為繼美元、歐元及日元之後的第四大貨幣債券，預計到2021年至少會有3,000億美元資金流入中國債券市場。

另於2017年3月宣布將中國債券市場納入其新興市場國債指數的富時羅素，近日亦宣布已將中國列入資金量最大的全球國債指數觀察國家名單中，一旦中國債券市場得以加入，預估將可額外再吸引1,500億美元的資金活水。另根據2月12日證券時報報導，MSCI官方表示A股納入因子的最終市場諮詢結果將在3月1日正式公布；在此之前，MSCI計劃在今年5及8月將A股大型股納入因子分兩階段從5％提高到20％，小型股則是一次於2020年5月調高到20％，屆時大陸A股的國際化進程將可望再向前邁進一大步。

四、緊了怕揑死、鬆了怕飛走

美國聯準會刻正面臨父子騎驢的進退維谷窘境，藉升息以避免超低利率環境造就資產泡沫勢在必行，但太過緊縮又怕斵傷了好不容易才剛萌芽的景氣復甦幼苗，因此如何在景氣緩步復甦及避免資產泡沫間取得平衡，自然成為今年各國央行施政的當急之務。對川普而言又何嘗不是如此，川普一定會想以美國困境解決者的英雄角色去參選下屆總統大選，基此中美貿易摩擦的暫時落幕契機確實值得期待；但接下來以科技戰為名的兩強之爭，也一定會是一出又一出震撼連連、高潮不斷的連續劇， 面對唯一的不變就是變的2019，反市場操作不失為是投資人值得考慮的策略選擇。